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* * 第五章 投资管理—证券投资管理 制作人：吴明军 2012-02 第五章 证券投资管理 能力目标： 1. 正确计算股票估价和股票投资收益率，正确运用股票投资决策方法； 2．正确计算债券价值和债券投资收益率，正确运用债券投资决策方法； 3．正确计算基金投资的估价及收益投资决策. 知识目标： 1．掌握证券投资的目的、特点与种类； 2．理解股票投资的目的、特点； 3．理解债券投资的目的、特点； 4．理解并分析基金投资的含义、种类，基金投资的优缺点； 第五章 证券投资管理 第一节 证券投资概述 一、证券及其种类 （一）证券的概念 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证,它表明持券人或第三者者有权取得该政权所拥有的特定权益. （二）证券的种类 1.按照证券发行主体的不同,可以分为政府债券、金融证券和公司证券。 第五章 证券投资管理 2．按照证券所体现的权益关系，可以分为所有权政权和债权证券。 3．按照债券收益的决定因素，可以分为原生证券和衍生证券。 4．按照证券收益稳定性的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。。 6．按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券。 二、证券投资的含义与目的 （一）证券投资的含义与特点 证券投资是指投资者将资金投放于股票、债券、基金以及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。 第五章 证券投资管理 证券投资具有如下特点： 1．流动性强。证券资产的流动性明显高于实物资产。 2．价值不稳定。证券资产相对于实物资产而言，其价格受客观因素影响较大，而且没有相应的实物做保证，具有价值不稳定、投资风险较大的特点。 3．交易成本低。证券交易的过程快速、简捷，成本较低。 第五章 证券投资管理 （二）证券投资目的 企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面：（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。 第五章 证券投资管理 三、证券投资的对象与种类 （一）债券投资 （二）股票投资 （三）基金投资 （四）期货投资 （五）期权投资 （六）证券投资组合 证券投资组合是指企业将资金同时投资于多种证券，是企业等法人单位进行证券投资是常用的投资方式。 第五章 证券投资管理 四、证券投资的风险 （一）证券投资风险的含义 证券投资风险是投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。包括系统性风险和非系统性风险两种。 （二）证券投资风险的种类 1．系统风险：主要包括利息率风险、再投资风险、购买力风险 2．非系统风险即违约风险、流动性风险、破产风险 第五章 证券投资管理 五、证券投资收益 证券投资收益投是资者进行证券投资所获得的净收入，包括债券利息、股利及资本利得。通常情况下用相对值：年收益率表示 证券收益率通常有以下三种： （一）本期收益率 本期收益率又称为当前收益率，指支付的证券利息额对本期证券市场价格的比值，即证券票面上标明的收益与证券市场价格的比率。计算公式： 本期收益率＝支付的年利息或股息÷证券市场价格 第五章 证券投资管理 【例5-1】某人于2010年6月30日以102元的价格购买一面值为100元、利率为8.56％、每年末支付一次利息的2006年发行的5年期国债，并持有到2010年的年末，其本期收益率为多少？ 缺点：虽然反映了利息对实际投资本金的收益情况，但其收益额中只考虑到证券的利息收入，没有考虑到市场价格与面值的差额（资本利得），因此其结果不够真实。 第五章 证券投资管理 （二）到期收益率 既考虑到证券的利息收入，又考虑到市场价格与面值的差额（资本利得），较前两种方法更真实。 1．短期证券到期收益率 一般不考虑时间价值因素，其基本的计算公式如下： 短期证券到期收益率＝[年利息或股息＋（证券卖价－买价）÷到期年限]÷证券买价 【例5-2】某人于2010年6月30日以102元的价格购买一面值为100元、利率为8.56％、每年末支付一次利息的2006年发行的5年期国债，并持有到2010年的年末，其到期收益率为多少？ 第五章 证券投资管理 长期证券到期收益率的计算比较复杂，由于投资期限长，时间价值对结果影响程度较大，所以必须考虑时间价值因素，其基本的计算公式如下： P＝∑Ft/（1+i）t 其中：i――到期收益率 Ft――证券第t年的现金收入 【例5-3】某人于2010年1月1日以102元的价格购买一面值为100元、利率为8.56％、每年末支付一次利息的2008年发行的5年期国债，并持有之到期，其到期收益率为多少？ 第五章 证券投资管理 （三）持有期收益率 持有期收益率和到期收益率很相似，只是持有人在证券到期之前出售了证券，在债券投资中，其资本利得为：售价－买价，而不是面值－买价，其余