资本资产定价模型CAPM要点.pptVIP

第三章之2 资本资产定价模型CAPM E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf) 资本资产定价模型的说明如下： 1.单个证券的期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。 2.风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。 3. β度量的是单个证券的系统风险，非系统性风险没有风险补偿。 其中： E(ri) 是资产i 的预期回报率 rf?是无风险利率 βim?是Beta系数，即资产i 的系统性风险 E(rm) 是市场m的预期市场回报率 E(rm)-rf?是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。 E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)解释 以资本形式（如股票）存在的资产的价格确定模型。以股票市场为例。 假定投资者通过基金投资于整个股票市场，于是他的投资完全分散化（diversification）了，他将不承担任何可分散风险。但是，由于经济与股票市场变化的一致性，投资者将承担不可分散风险。于是投资者的预期回报高于无风险利率。 设股票市场的预期回报率为E(rm），无风险利率为 rf，那么，市场风险溢价就是E(rm) ? rf，这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。 资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系