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中国传动案例分析 潘慧峰 金融学院金融工程系 办公室：博学楼919房间 电话：座机电话号码 Email:panhf2@126.com Outline 1、衍生工具在企业融资中的应用 2、对赌协议 3、中国传动背景资料 4、中国传动巨亏分析 5、案例启示 1、衍生工具在企业融资中的应用 衍生金融工具在企业融资中的运用 运用远期合约、期货、期权、互换来锁定未来融资成本。 运用可转换债券来可以在股市低迷情况下实现低成本融资，保障投资者和股东双方的利益。 可转换债券融资优点 融资成本较低：票面利率不高于银行同期存款利率，期限为3－5年，如果未被转换，相当于发行了低利率的长期债券，降低融资成本。 融资规模较大：转股价格一般比发行时公司股票的市场价格多出一定比例，如果被转换，相当于发行了比市价高的股票，可为发行公司筹得更多的资金。 避免股票发行的股本迅速扩张造成每股收益摊薄的问题，减轻企业业绩压力。投资项目周期往往需要3—5年，短期内效益可能很小甚至没有。如果采用增发或配股融资，每股收益及净资产收益率这两项关键指标当即被摊薄，将面临很大的业绩压力。 可转债至少半年之后方可转为股票，至少有半年的缓冲期，进入可转换期后，为避免股权稀释得过快，可安排转股的频率，分期按比例转股，股权扩张可以随着项目收益的逐渐体现而进行。 随着投资者的债转股，企业还债压力也会逐渐下降。 可转换债券融资缺点 可转