股票价值详解.ppt

投资学 第7章 投资分析：股票价值分析 使用估值方法的意义 合理使用估值方法，统计意义上有助于帮助投资者发现股票价值 就某一投资者的某次投资而言，估值方法也许没有给出正确指导，但就众多投资者的长期投资实践来看，基于估值方法的理性投资会有更大的获利可能 合理使用估值方法，可帮助投资者树立自信，不受短期波动的影响 本章探讨股票内在价值的确定方法。会涉及一些模型和参数。由于设定的参数很难完全客观地反映公司未来，得到的内在价值只能是一个估计值。 前面章节介绍的CAPM、APT等定价模型，都是基于股票的风险来确定其期望收益率，这是股票估值的第一步。 一、资金的时间价值 概念：等量资金在不同时点上具有不同价值，其差额为时间价值。 因牺牲当前使用其资金(或推迟消费)而获得的报酬 表示：可以绝对数、相对数来表示（利息率或利息额） 资金时间价值的计算 复利终值＝现值×（1＋利率）n????FVn＝PV×（1＋i）n 复利现值＝终值×（1＋利率）－n????PV＝FV/（1＋i）n 例：你计划在三年以后得到400元，利息率为8％，现在应存金额为多少？ PV＝FVn/（1+i）n＝400/（1＋i）3＝317.6（元） 二、现金流贴现估值模型 现金流贴现估值模型的基石是现值规律 任何资产的内在价值都等于其预期现金流的贴现值之和。 现金流因所估价资产的不同而不同。 贴现率取决于所预测现金流的风险