基于信息交易的定价模型要点分析.pptxVIP

Is Information Risk a Determinant of Asset Returns?;摘要;理论前沿综述;4：Jones和Slezak(1999)提出了解释不对称信息对资产收益影响的理论模型。该模型中，信息差异及流动性冲击的跨期变化对做市商持有的资产组合产生不同的影响，从而影响资产收益。 5：Merton(1987)，Basak 和 Cuoco(1998)及Shapiro(2002)等人研究了不完整但是对称的信息对资产价格的影响。 ——交易者不熟悉某些资产时的资产定价。该情况下，收益在横截面的不同可以被忽略，因为交易者不持有不熟悉的证券，这导致了该类证券在均衡时的较高收益。与信息优势者交易没有风险的，因为交易者得到的信息是相同的；部分交易者会面临持有某些资产的约束，但是此类约束与资产未来表现有关的信息是无关的。;6: Barry ,Brown (1984,1985); Barry ,Jennings (1992) ; Coles ,Loewenstein ,Suay (1995)等人认为，缺乏信息的证券拥有高的预期收益。这些证券相比于信息较多的证券拥有更高的风险，并且这种风险不是用beta来衡量，而是用超额收益alpha估计。 7: Brennan, Subrahmanyam (1996) 和Amihud(2000)研究了交易量和价格变化间的斜率 对