风险(创业)投资的魅力与作用程序介绍.ppt

* 2012专注于早期投资的创投10强 * 魅力三：缩短创业进程的“财富加速器” 传统经济社会创业回报模型： 一年一年、甚至一代一代地等待创业成功的果实。 现代资本市场支撑下的创业回报模型： 通过股票市场可以将未来无限多年的收入预期提前贴现，但创业过程仍然漫长。 创业投资市场形成后，迅速缩短创业过程历程，并一步步放大创业企业的价值。 案例：“携程——如家——汉庭”的传奇 * 携程的融资过程 携程公司由梁建章、季琦、沈南鹏、范敏于1999年5月在上海成立，注册资本200万元人民币。公司的股权完全属于创业团队。 1999年10月，IDGVC向携程投资43万美元，获得公司12.5%的股权。 2000年3月，IDGVC和其他四家VC机构向携程投资450万美元，获得公司30%的股权。 2000年11月，凯雷向携程投资1000万美元，获得公司30%左右的股权。 2003年12月5日，携程在Nasdaq上市。 * 企业估值逐渐增加 初始建立：200万元人民币 第一轮融资：344万美元 第二轮融资：1500万美元 第三轮融资：3200万美元 * 创业团队的股权逐渐减少 初始建立：100% 第一轮融资：87.5% 第二轮融资：61% 第三轮融资：43% * 创业团队股权价值逐渐增加 初始建立：200万元人民币 第一轮融资：300万美元 第二轮融资：920万美元 第三轮融资：1740万美元 * 所有股东通过IPO获得回报 2003年12月5日，携程在Nasdaq上市。股票发行价为18美元，公司市值达到2.7亿美元。创业团队股权价值超过1亿美元。 2008年4月2日，公司股价为56美元，公司总市值超过36亿美元。 创业者基本已经在2006年底之前退出携程公司，分别开始了新的创业历程：如家快捷、汉庭连锁酒店。 * 如家快捷连锁酒店 如家酒店连锁于2002年6月由携程旅行服务公司和首都旅游集团共同投资组建。 融资方面，如家酒店连锁公司和携程旅行网的管理团队共同出资受让了携程所持有的全部股份。这样，如家成功吸引IDGVC的首轮投资150万美元，IDGVC在随后不久又追加了200万美元。打开了融资的大门，如家的发展就一帆风顺了。2006年10月，如家成功登陆美国纳斯达克，融资金额达1.09亿美元 。 作为中国经济型酒店行业的领袖品牌，如家现已在全国29个省和直辖市覆盖近90座主要城市、拥有连锁酒店400多家，形成了遥遥领先业内的最大连锁酒店网络体系。 * 投中数据（2012） * 2011年VC投资地区分布 * 投中数据（2012） * 退出情况（2002-2011） * 2011年退出方式分布 * VC/PE背景企业上市数量和融资额迅速增加 2010年共有490家中国企业IPO，融资1068.75亿美元，无论上市企业数量还是融资规模，都达到历史最高水平。上市企业中具有VC/PE背景的220家，占比达44.8%。 受全球经济不景气、国内证券市场低迷、VIE 风波、中概股表现不佳等不良因素的影响，2011年具有VC/PE背景中国企业IPO数量为165家，占中国企业全年IPO总量的42.7%。 * 投中数据（2006-2011） * IPO渠道（清科数据2011） * 第一讲：风险（创业）投资的魅力与价值 Fascination Function of Venture Capital Vanallen 范大良 Beijing Normal University, Zhuhai 北京师范大学珠海分校 vanallen@126.com * 本讲主要内容 风险（创业）投资的魅力 风险（创业）投资的价值 * 一、风险（创业）投资的魅力 * 魅力一：金融资本的“财富光环” （1）金融行业或金融资本本身的财富效应； （2）高曝光率、低能见度带来的距离感与神秘感； （3）风险（创业）投资的高收益特征与高风险属性。 * KPCB凯鹏（Kleiner Perkins Caufield Byers） 成立于1972年，是美国最大的创投基金，主要承担各大名校的校产投资业务。先后参与投资compaq、Sun、Lotus、AMD、AOL、Amazon等著名IT企业，对IT业的研究深度和走向把握几乎无人能出其右,旗下所投资企业IPO数量超过150家。 1999年向Google投资了1250万美元，2004年Google上市时所持有的股权价值达到18亿美元。Google股价最高时，KPCB持有的股权价值达到160亿美元。 2007年进入中国，整合华盈基金设立了凯鹏华盈（KPCB China）,管理着3.6亿美元的基金，投资过百度、阿里巴巴、分众、华友世纪等。 目前KPCB在全球范围内大举投资新能源和绿色环保科技项目。 *