资本资产定价模型()概述.ppt

在均衡时，借、贷量相等，所有个体的初始财富的 和等于所有风险证券的市场总价值。 每种证券在切点证券组合M中的权重等于该证券市值占整个市场证券市值的比例。 CML是无风险资产与风险资产构成的组合的有效边界。 CML的截距被视为时间的报酬 CML的斜率就是单位风险溢价它告诉我们，当有效证券组合回报率的标准差增加一个单位时，期望回报率应该增加的数量。 在金融世界里，任何资产组合都不可能超越CML 。由于单个资产一般来说，并不是最优的资产组合，因此，单个资产也位于该直线的下方。 7.4 证券市场线 ? 资本市场线描述了有效组合的预期收益率和标准差之间 的均衡关系―有效资产组合定价模型。 ? 问题： （1） 单个风险资产的预期收益率和标准差之间的均衡 关系如何？（一般资产定价模型） （2） 一般资产组合（不一定是有效组合）定价模型？ ) ( f m i f i r r r r - + = b 2 / m im s s b i= 定价模型——证券市场线（SML） 命题：若市场投资组合是有效的，则任一资产i的期望收益满足 其中 这也是著名的资本资产定价CAPM模型 证明：考虑持有权重w资产i，和权重(1- w)的市场组合m构成的一个新的资产组合，由组合计算公式有 σ r m rf i 市场组合 证券i与m的组合构成的有效边界为im； im不可能穿