第三章汇率制度(国际金融-东南大学,徐力行)讲述.ppt

两种本位制下固定汇率制的异同 共同之处： 各国都规定有金平价，中心汇率按两国货币的金平价来确定； 外汇市场的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的范围内波动。 不同之处： 金本位制度下的固定汇率制度是自发形成的，而纸币流通制度下的固定汇率制度则是人为建立的； 金本位制度下各国货币的金平价一般不会轻易变动，故汇率能够保持真正的稳定；而纸币流通制度下的金平价可经常调整，所以汇率的决定基础是不稳定的。 固定汇率制的管理手段 调节利率 政府的市场干预（调整黄金和外汇储备） 外汇管制 货币法定升值和法定贬值。 * * 第三章 汇率制度 汇率制度(Exchange Rate Regime)是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 按照传统汇率变动的方式，汇率制度主要分为两大类型： 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System） 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System） 固定汇率制是指政府用行政或法律手段确定、公布和维持本国货币与某种参考物之间的固定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货币。 从历史上看，固定汇率制又分为两种类型： 金本位制下的固定汇率制、纸币流通条件下的固定汇率制 第一节 固定汇率制度 一、金本位制下的固定汇率制度 此时两国货币间的金平价为铸币平价（由两国货币所具有的黄金量所决定），而黄金输送点则保证了现实汇率的相对稳定。 黄金输出点是外汇汇率波动的上限，黄金输入点是外汇汇率波动的下限。（为什么？） S D 黄金输出点=铸币平价＋输金费B 铸币平价A 黄金输入点=铸币平价－输金费C 二、纸币流通条件下的固定汇率制度 主要是布雷顿森林体系下的固定汇率制度。 此时两国货币间的金平价为法定平价（由两国货币所代表的黄金量所决定）。这一法定平价是人为规定的，并且在经济形势发生较大变化时可以进行调整。因此这种汇率制度实际上是一种可调整的固定汇率制，称为可调整的钉住汇率制（Adjustable Pegging System）。 一般认为，固定汇率制是从19世纪中末期金本位制实行以来，一直持续到1973年；1973年以后，世界主要工业国实行的是浮动汇率制。 1973年后，仍然有些国家实行固定汇率制度，却并不规定金平价。因此，固定汇率制应当有一个更准确的定义。 第二种定义：固定汇率制是指政府用行政或法律手段确定、公布、维持本国货币与某种参考物之间固定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币，也可以是某一组货币。 第二节浮动汇率制度 定义：浮动汇率制是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。 关于汇率变动，有两组概念要注意： 法定升值(Revaluation)和法定贬值(Devaluation) 升值(Appreciation)和贬值(Depreciation） 前者是政府行为，后者是市场现象。当然，有时人们也不严格区分，笼统地称升值或贬值，汇率上升或汇率下降。 浮动汇率制的类型： 按政府是否干预可分为：自由浮动和管理浮动 自由浮动(Free Floating)：又称清洁浮动(Clean Floating)，指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)：又称肮脏浮动（Dirty Floating），指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率朝着有利于本国经及发展的方向浮动（目前各主要工业国都是实行管理浮动）。 按汇率浮动的形式可分为： 单独浮动：指一国货币不与其他国家的货币发生固定联系，而是单独根据外汇市场的供求情况进行浮动。 联合浮动：又称“共同浮动”或“集体浮动”，是指一些参加经济联合体的国家，在联合体内的成员国之间实行固定汇率，而对联合体之外的非成员国货币则实行共升共降的浮动汇率。 钉住浮动：将本国货币与某一种或某几种货币挂钩，采取钉住的办法，随被钉住货币的汇率变动而浮动。 将汇率制度区分为固定汇率制和浮动汇率制这两极主要具有理论分析的意义，各国国情不同，因此其实行的汇率制度即使都是固定汇率制或浮动汇率制，彼此间也还有一些差别，因此，1982年，国际货币基金组织曾经从实用的角度，将各国汇率制度划分为三大类，即钉住汇率、有限灵活汇率和更加灵活汇率。其中，钉住汇率又包括钉住单一货币和钉住合成货币两类；有限灵活汇率又包括单一货币和合成货币两类；更加灵活汇率则包括按一套指标调整、管理浮动和独立浮动两类。 从20世纪80年代初到90年代末，选择有限灵活汇率制的国家（地区）的数量大致