第六章—利润分配管理讲述.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第二节 股利政策 3、除息日 即股票剔除股利的日期。自除息日起，股票交易价格中不再含有 股利部分，股票价格会有所下降。 4、股利发放日 即将股利发放给股东的日期。 第二节 股利政策 答案：必须在股权登记日之前拥有该只股票 思考：如果要想获得此次的股利分配，应该在什么时间内拥有该只股票呢？ 第二节 股利政策 五、股利政策 1、剩余股利政策 指企业在有良好的投资机会时，根据一定的资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中扣除，在此之后如有剩余，再将剩余部分作为股利进行分配的股利政策。 剩余股利政策以股利无关论为依据，该理论认为股利是否发放以及发放的多少对公司价值以及股价不会产生影响，而且投资人也不关心公司股利的分配。因此企业可以始终把保持最优资本结构放在决策的首位，在这种结构下，企业的加权平均资本成本最低，同时企业价值最大。 第二节 股利政策 在确定投资机会对权益资本的需求时，必须保证公司最佳资本结构，所以这种股利政策也是一种有利于保持公司最优资本结构的股利政策。剩余股利政策比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。 运用剩余股利政策的基本步骤是： ⑴ 确定目标资本结构。 ⑵ 根据筹资需要和确定的目标资本结构，计算相应的权益资本筹资额。 ⑶ 最大限度地以留存收益来满足这一数额。 ⑷ 如有剩余则用于发放股利。 第二节 股利政策 例：某公司当年可供分配的利润是1000万元。明年有一工程项目， 预计投资额为1000万元，在目标资本结构中，权益资本占60%。请计 算该公司的可供分配股利。 权益资本筹资额=1000×60%=600万元 可供分配的股利=1000-600=400万元 第二节 股利政策 2、固定股利支付率政策 是指公司按每股盈利的一个固定比例，向股东分配股利。 真正体现“多盈多分，少盈少分，无盈不分”的原则，只有这样， 才算真正公平地对待了每一个股东。另外，采取此政策向股东发放股 利时，实现净利多的年份向股东发放的股利多，实现净利少的年份向 股东发放的股利少，所以不会给公司带来固定的财务负担。对企业财 务而言压力较轻，但股利会随企业盈利水平而上下波动，会对股价产 生不利的影响。 第二节 股利政策 例：某公司去年实现净利润600万元，支付股利300万元，今年 实现净利润1000万元，公司决定保持上一年的股利支付率不变，则今 年应分配多少股利？ 去年的股利支付率=300/600=50% 今年应分配股利=1000×50%=500万元 第二节 股利政策 3、固定股利政策 固定股利政策是指企业的股利是固定不变的，无论企业盈利状况如何，向股东支付的股利每期都是相同的。 它通过稳定的股利支付，向投资者传递企业经营状况和财务状况良好的信息，有利于树立企业形象，稳定股价，同时还能满足投资者对股利的偏好。但是如果遇到公司业绩下滑，利润大幅削减时还采用这种股利政策，会增加企业的财务压力。 第二节 股利政策 固定股利政策认为股利政策会影响公司的价值和影响股票的价格，投资人关心企业股利是否发放及其发放的水平。提出这种政策的专家认为，存在如下理由致使企业需要采取本政策： ⑴ 股利比较稳定，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，从而有利于树立企业的良好形象，并增强投资者对公司的信心，进而稳定股票的价格。 ⑵ 股利比较稳定，稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对股利有很强依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此下降。 第二节 股利政策 ⑶ 股利比较稳定，稳定的股利可能会不符合剩余股利政策的理论，可能会导致公司不能保持最优资本结构。但考虑到股市受多种因素影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此，为将股利维持在稳定水平上，即使推迟某些投资方案或公司暂时偏离最佳资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 第二节 股利政策 4、低正常股利加额外股利政策 是指企业先制