04第3章货币市场工具程序.pptVIP

第三章 货币市场 第一节 货币市场概述 一、概述 1.定义 　　　指存续期在一年以下的金融资产组成的金融市场。 2.特征 　　　无形市场；大多数交易是由机构交易完成，数额巨大；产品流动性强、风险小、收益低。 3.参与主体 　　　政府、中央银行、企业、商业银行及其它金融机构 二、货币市场产品类型 1、短期国债 2、央行票据 3、同业拆借 4、回购协议 5、短期融资券 6、短期大额可转让存单 7、商业汇票 　　　 1、短期国库券 （一）短期国库券的特征 违约风险小 流动性强 面额小 收入免税 （二）短期国库券的主要功能 满足中央政府对短期资金的需求 调节资金供求和货币流通量 为广大金融投资者提供了一种低风险的投资工具 （三）短期国库券的发行与流通 1）短期国库券的发行方式 公开招标方式。 包销方式。 随时出售方式。 直接发行方式。 2）短期国库券的发行价格 平价发行。 折价发行。 发行价格=面值x（1-贴现率×发行期限/360） 溢价发行。 3）短期国库券的流通 实付贴现金额=国库券面值-贴现利息 贴现利息=国库券面值x贴现率x贴现期 2、大额可转让定期存单 （一）大额可转让定期存单的含义和特点 大额可转让定期存单（CDs）是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。 对于商业银行而言，大额可转让定期存单是一种新的有效的筹资工具 对于部分投资者而言，大额可转让定期存单为其闲散资金的利用提供了极好的选择。 （二）大额可转让定期存单的种类 美国国内存单 欧洲美元存单 扬基存单 储蓄机构存单 （三）大额可转让定期存单的发行 1）银行发行大额可转让定期存单时需考虑的因素 （1）银行资产业务需要量及支付日期。 （2）市场资金供应状况和利率变动情况。 （3）银行的资信等级和市场形象。 （4）金融管理法规。 2）大额可转让定期存单的发行方式 3）大额可转让定期存单的发行价格 （四）大额可转让定期存单的流通 （五）大额可转让定期存单的风险和收益 存单的收益取决于三个因素： 发行银行的信用评级 存单的期限 存单的供求量。 （六）大额可转让定期存单市场的创新 第二节 同业拆借市场 一、同业拆借市场概念 同业拆借市场是各类商业性金融机构之间以货币资金借贷方式，进行短期资金融通而形成的市场。 头寸盈余者贷出资金，称为拆出；头寸不足者借人资金，称为拆入。 二、同业拆借市场的特征 （一）同业拆借市场融通资金的期限较短 （二）同业拆借的金额较大，交易具有批发性 （三）同业拆借基本上是信用拆借，交易具有无担保性 （四）同业拆借市场的利率由双方协定，随行就市，变动频繁 （五）同业拆借市场是无形的、高效率的市场 三、同业拆借市场的拆借利率 同业拆借按日计息，所以拆借利率是日利率，简称拆息。 一般同业拆借有两个利率：拆入利率表示银行愿意借款的利率；拆出利率表示银行愿意贷款的利率。 信誉较好的大银行支付的利率低于信誉较差的小银行，形成利率的风险结构。 国际货币市场上较有代表性的同业拆借利率有四种： 美国联邦基金利率 伦敦同业拆借利率 新加坡同业拆借利率 香港同业拆借利率 四、同业拆借市场的参与者 商业银行 证券机构 保险机构 信托机构 信用社 财务公司 拆借中介 五、同业拆借市场的形成