04第四章_外汇市场程序.ppt

1、看涨期权 看跌期权 买方期权 2、欧式期权 美式期权 合约期满 3、平价期权 有价期权 无价期权 期权的协议价格 行使期权时的即期价格 4、现汇期权与外币期货期权 从某一时点看 合约有效期任何一天 卖方期权 行使期权不能立即获利 行使期权能立即获利 第五节 货币期权市场 三、 货币期权合约 1、汇率标价统一采用以每一单位外币的美元 价格的形式； 2、交易的数量单位标准化； 3、到期时间标准化； 4、协定价格标准化； 5、保证金规定只对期权卖方收取。 第五节 货币期权市场 四、 货币期权的估价 期权的价值有内在价值和时间价值 看涨期权的内在价值是：即期价-协定价 看跌期权的内在价值是：协定价-即期价 时间价值是期权价值与内在价值的差额 第五节 货币期权市场 五、 期权交易的收益和风险 买方 卖方 收益→无限 损失→期权费 收益→期权费 损失→无限 （一）看涨期权的收益与风险 看涨期权的收益是： 即期价值-协定价值-期权费 首先，计算平衡点汇率（盈亏平衡价格） 购买方 行使期权需支付的总成本 = 即期外汇市场 （包括期权费） 卖出外汇的收入 然后，比较计算损益 当：即期价格＞平衡点价格时： 行使期权（净收益=价差—期权费） 当：协定价格＜即期汇率＜平衡点价格时： 行使期权（损失＜期权费） 当：即期汇率≤协定价格时： 放弃期权（最大损失期权费） 卖方：收益与损失同买方相反 （二）看跌期权的收益与风险 举例： 1.假设某日各个外汇市场上的汇率分别为： 纽约市场：US﹩1＝FF6.3510/6.3910 巴黎市场：￡ 1＝FF10.2100/10.2500 伦敦市场：￡ 1 ＝US﹩1.5450/1.6450 解：纽约市场和伦敦市场的标价为间接标价。 将巴黎市场的标价变为间接标价; FF1= ￡(1/10.2500)/(1/10.2100) 在间接标价法下;卖价的连乘积为： 6.3510*（1/1.2500）*1.5450＝0.95730＜1，则，套汇亏本。即：100万美元套汇最后得95.73万美元。 2.若马克对美元的即期汇率为DM1.8500/＄90天的远期汇率为DM1.7750/＄。 则美元对马克的升水或贴水为； [(1.7750-1.8500)/1.8500]*(12/3)=-16.22% 则马克对美元的升水或贴水为； {[(1/1.7750)-(1/1.8500)]/(1/1.8500)}/(1/1.8500)*(12/3)=16.90% 举例： 3.有一笔期权的金额为DM5000，协定价格为＄0.5/DM，半年后到期，期权费用为＄500，半年后德国马克即期价格为＄0.7/DM. (1)若此期权为看涨期权，则买方可获利： 5000*（0.7-0.5）-500＝500美元 (2)若此期权为看跌期权，则买方将放弃期权，其损失费为期权费＄500。 否则损失5000*（0.5-0.7）-500＝-1500美元 举例： 2005年10月 39.假设A君持有和约金额为ECU500000的看涨期权，协定价格为$1.31/ECU,期权费用为$10000，六个月后到期。试计算即期价格为$1.35/ECU时的： (1)该期权和约的内在价值； (2)A君在该期权的损益。 举例： 1.假定有一笔看涨期权，金额为20万欧元，期限为3个月，协定价格为0.95美元/欧元，期权费用为4000美元(即0.02美元/欧元)，试问：(1)当即期价格为多少时该期权实现盈亏平衡?(2)如果期权合约到期时欧元的即期价格为1.02美元/欧元，该期权购买者的损益情况如何? 举例： 1.假定英镑期权合约的金额为62500英镑，已知英镑的即期价格为1.6美元／英镑，试问协定价格为1.58美元／英镑的看涨期权合约的内在价值应为多少？同样协定价格的看跌期权呢？ 举例： 2.假定欧元汇率从1.06欧元／美元变动到0.96欧元／美元，试据此计算（1）欧元的升值程度；（2）在完成（1）的基础上，根据两种货币相对升值或贬值程度的内在关系，计算美元的贬值程度。 历年考题————单选 4.两家跨国公司拥有相反的优势货币和货币需求，相互交换货币的交易系指( C ) A.货币期权交易 B.货币期货交易 C.货币互换交易 D.远期外汇交易 历年试题－－08.01多选题 24.中国外汇市场的长期发展目标有( ABD ) A.实现人民币在经常项目下的自由兑换 B.使人民币成为国际性通货 C.人民币成为国际结算、储备和借贷货币 D.把上海建成国际金融市场中人民币交易和清算中心 E.成为世界最大的外汇市场 历年试题－－10.1判断题