第章投资银行与衍生金融工具摘要.pptVIP

三、亏损真相 （三）越陷越深 中航油期权的操作过程 三、亏损真相 （三）越陷越深 2004年一季度：油价上涨导致公司亏损580万美元，公司决定延期交割。 2004年二季度：油价持续升高，公司再次延迟交割到2005年和2006年，交易量再次增加。 2004年10月：油价在创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶油，亏损达8000万美元。 2004年10月10日：面对严重的资金周转问题，陈久霖向母公司呈报交易和账面亏损，公司仍然没有平常，亏损达1.8亿美元。 三、亏损真相 （三）越陷越深 2004年10月26日：交易对手开始逼仓，在现场的集团领导决定不再展期，而是斩仓。这次斩仓撞在了历史最高价位55.43美元/桶，实际亏损1.07亿美元。 2004年11月8日至25日：公司的衍生商品合同继续遭受逼仓，截止25日的实际亏损达3.81亿美元。 2004年12月1日：亏损达5.5亿美元，资不抵债，公司向法院提交破产申请。 事实上，中航油从事投机的期权交易早在2001 年就已然是“既成事实”的了，然而，中航油以 新加坡上市公司的身份为掩护同国内监管部门展 开博弈，倚仗节节上升的市场业绩换取控股方的 沉默，从而进入期货和期权的业务领域，而监管 方对此不仅仅没有追究到底，还放任其“先斩后 奏”的行为，直至投机和亏损的真实发生。 监管部门