金融心理学-第3章讲述.pptVIP

金融心理学Financial Psychology 主讲: 何亦名 TELE-Mail:jnuhym@126.com 《金融时报》的猜数游戏 1987年的某一天，《金融时报》上出现了一则奇怪的竞猜广告，邀请银行家和商人参加一个数字竞猜比赛，参与者必须在0到100之间选择一个整数寄回去。谁猜的数字最接近所有数字之和的平均数的三分之二，谁就是赢家。如果猜中数字的人不止一个，那么就以随机抽签的方式选出唯一一个赢家，奖品是一套协和航空从伦敦到纽约头等舱的往返机票，价值超过一万美元。? ?? ? ? ?? ? 想象一下，如果你也参加了竞猜的话，你会怎么选择数字呢？ 你显然不知道其他人会选择哪个数字，这样一来，想要理性也有点困难。所以，你可能一开始会做一个大概的猜测：也许人们选择的数字在0到100整个范围之间随机变化，这样的话，平均数大约是50，所以33会是个不错的选择，因为33接近50的三分之二。你满怀期待地寄去了这个数字，接着又来了一个明显的问题--如果其他人都和你想的一样，情况又会怎样呢？ 如果真是那样的话，那么其他人也会选择一个33左右的数字，所以平均数就不是50，而是33左右，那么33的三分之二就是22。你可以把这个数字寄回去，或者按照这一思路再仔细想一想。如果其他人又和你想的一样，那么平均数就是22了，所以最佳的猜测实际上在15左右。 以此类推下去，你想得越多，数字就会变得越小，而真正的疑问也来了，你究竟该停在哪个数字上？继续按照这一逻辑推理，你会开始怀疑每个人都会选择一个非常小的数字，甚至可能就是0。而实际上，0这个数字也是一个符合数学逻辑的答案，因为0的三分之二还是0，每个人都选择0的话，那么每个人都猜对了。理性的经济学家会选择0，但是除了他们之外，其他人会这么选吗？ 结果是，的确还有其他人选择了0，但是并不多。这个奇怪的猜数游戏是由芝加哥大学的理查德·泰勒设计的，当他把寄来的数字列成表格的时候，他发现，有少数一部分人真的选择了0，而很多人选的都是33和22--逻辑思维停在了第一步或第二步。最后的统计结果，平均数是18.9，赢家选择的是13。 泰勒设计这个猜数游戏主要是为了说明，理性的经济学家头脑中的人的行为方式与现实生活明显不符。认为人们应该选择数字0的想法来自于经济学的传统理论，也就是大家都知道的“博弈论”（gametheory），它讨论的是理性的人在竞争性的环境中，怎样能有最佳的行为表现。 二十世纪50年代，数学家约翰·纳什（JohnNash）--近来电影《美丽心灵》（ABeautifulMind）故事主人公的原型--证明了，一个理性的人在得知其竞争对手也都是理性的情况下，很多时候他总是能找到一个“最佳”策略加以运用。所以，在泰勒的猜数游戏中，最佳的策略就是选择0。因为，如果每个人都是完全理性的，那么他们都会选择同样的数字，而0是唯一一个等于平均数三分之二的数字。 但问题是，理性的经济学家来参与这个竞猜的话，就一定会输。事实上那么猜既不理性也不聪明，不过只是天真烂漫而已，尤其是他们把人的行为想得太简单了。一个经济学家能够尽量让自己变得理性，但是他却无法控制其他人和他一样理性。 为什么理性是有限的？ 外部根源：系统固有的复杂性、不确定性、不可预知性 第三章 预期理论与投资者心理 第一节 预期和投资 第二节 经济学中的预期 第三节 心理学中的预期 第四节 经济心理学是的预期 第五节 投资者投资预期形成理论概述 第六节 我国投资者投资心理预期形成机制的研究 第一节 预期和投资 预期 在经济学上，预期有狭义与广义之分。 狭义的预期，是指人们对未来商品市场价格波动的预测； 广义的预期是指包括投资者、消费者等经济行为主体在做出行动决策之前对未来经济形势或某一经济变量所作的预测。作为一种心理现象和心理范畴，预期影响着经济主体的现实行为。 第一节 预期和投资 投资者投资预期 投资者根据自己掌握的各种信息对股票价格上涨、平衡或下跌趋势的范围及幅度作出判断、评价和推测。 第一节 预期和投资 对信息的加工 投资者 对股价的感知 对股价变动的判断 对股价变动趋势的期待 第一节 预期和投资 投资预期产生的原因 第一节 预期和投资 证券市场的不确定性 股票收益的不确定性 股票交易中的不确定性 股票本身作为一种金融契约具有不完备性 17世纪荷兰的“郁金香泡沫” 18世纪英国的“南海泡沫” 美国股灾 1929年10月29日“黑色星期二”，此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。 1