第四章创业投资及其国际发展讲述.ppt

第四章 创业投资及其国际发展 第二章 创业投资及其国际发展 第一节 创业投资的基本概念 第二节 美国创业投资的基本情况 第三节 英国创业投资的基本情况 第四节 台湾地区创业投资的基本情况 第四章 创业投资及其国际发展 一、美国创业投资业的发展 ?4.膨胀阶段（1992—2000年） （一）美国创业投资业的发展 ?（3）创业投资的退出与回报 一、美国创业投资业的发展 ?4.膨胀阶段（1992—2000年） （一）美国创业投资业的发展 ?（4）政策调整和政府管理 1994年，美国国会实施《小企业股权投资促进法》，解决了小企业投资公司计划的一些结构性问题，还提出了“参与证券计划”：小企业管理局以政府信用为基础，为那些从事股权类投资的小企业投资公司公开发行长期债券提供担保，而且长期债券自然产生的定期利息也由小企业管理局代为支付，只有当小企业投资公司实现了足够的资本增值后才一次性偿付债券本金，并一次性支付小企业管理局10％左右的收益分成。 一、美国创业投资业的发展 ?5.再调整阶段（2000年中期——2002年） （一）美国创业投资业的发展 ?（1）融资情况 一、美国创业投资业的发展 ?5.再调整阶段（2000年中期——2002年） （一）美国创业投资业的发展 ?（2）退出情况 二、美国创业投资的经验与教训 ?1.具有清晰的创业投资发展理念——资本支持和增值服务 ?2.政府的适时、适当支持 ?3.开辟方便的资本退出渠道——初始公开招股、出售、回购、自行清算 ?4.多元化的融资渠道——投资银行业务 ?5.法律建设充分体现鼓励、扶持、保护的宗旨 宝贵经验与启示 一、英国创业投资业的发展 二、英国创业投资主要特点 三、英国创业投资的基本经验 一、英国创业投资业的发展 ?1.19世纪下半叶，英国沉溺于大工业生产 ?2.20世纪中期，高失业率迫使英国寻求通过创办新兴企业创造就业岗位 ?3.1945年，英格兰银行和其他一些大型清算银行成立产业投资公司 ?4.20世纪70年代下半叶，成立股权资本产业投资公司 （一）英国创业投资业的起源 一、英国创业投资业的发展 ?1.第一轮发展阶段（1979—1989年） （二）英国创业投资的现代发展 一、英国创业投资业的发展 ?1.第一轮发展阶段（1979—1989年） （二）英国创业投资的现代发展 ?（1）英国政府的重视和具体的政策支持 ?（2）英国建立与开放上市、担保等交易市场，为创业投资实现良性循环创造了条件。（场外交易市场OTC） 一、英国创业投资业的发展 ?2.挫折阶段（1990—1993年） （二）英国创业投资的现代发展 原因： ?（1）1987年出现的全球股灾，使得创业投资的回报和资金筹集都受到较大影响； ?（2）由于英国创业投资业内部管理不善，出现创业投资机构伤害公众投资人利益的情况，使得英国公众对创业投资机构及其从业人员产生信任危机。 一、英国创业投资业的发展 ?2.挫折阶段（1990—1993年） （二）英国创业投资的现代发展 表现： ?（1）行业增长率下降； ?（2）投资者丧失信心； ?（3）行业利润减少； ?（4）从业人员流失； ?（5）创业公司的讨价还价能力弱化； ?（6）英国创业投资业的国际竞争力下降。 一、英国创业投资业的发展 ?3.第二次发展阶段（1994—20世纪末） （二）英国创业投资的现代发展 原因： ?（1）市场管理层收购的表现非常强劲，令人失望的早期创业投资也已逐渐得到改善； ?（2）股票市场复苏，将成为引致创业投资业进行重组的催化剂。 二、英国创业投资主要特点 ?1. 创业投资基金中，银行资金占有较大比重 ?2.个人资金占创业基金资金来源的比例逐年上升，但相比美国一直偏低； ?3.英国创业投资中抚恤金和保险公司资金占非常大的比例 （一） 英国创业投资的资本构成特点 二、英国创业投资主要特点 （一） 英国创业投资的资本构成特点 二、英国创业投资主要特点 （一） 英国创业投资的资本构成特点 二、英国创业投资主要特点 ?1.投资阶段的不同 ?2.投资方式不同 （二）英国创业投资的投资特点 二、英国创业投资主要特点 ?3.英国创业投资的投资项目规模明显大于美国 （二）英国创业投资的投资特点 二、英国创业投资主要特点 ?调查表明，英国创业投资有21%通过IPO方式退出，26%以交易方式退出，其他退出方式占53% 。 （三）英国创业投资的退出特点 二、英国创业投资主要特点 （四）英国创业投资的回报情况 三、英国创业投资业的基本经验 ?1.公开上市交易的“投资信托基金”：创业发