山西建筑工程(集团)总公司2016年度第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

山西建筑工程（集团）总公司 [此处键入本期债券名称全称] 2016年度第一期中期票据 信用评级报告信用评级报告 债项信用等级： AA+级 评级时间： 2016年 1月 8日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ShanghaiBrillianceCreditRatingInvestorsServiceCo.,Ltd.  新世纪评级 概述 补充营运资金及替换银行借款 每年付息一次 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新 世纪公司”或“本评级机构”）对山西建筑工程（集 团）总公司（简称“山西建工”、“该公司”或“公司”） 发行的期限为 3年的 8亿元 2016年度第一期中期 票据进行了评级，反映了山西建工在区域优势、 技术实力、偿债保障及资产规模等方面所具有的 优势，同时也反映了公司在宏观环境、行业竞争、 质量安全、房产开发、账款回收及营运管控等方 面所面临的压力与风险。 ?区域内建筑承包主业突出。山西建工在山西省 内建筑资质水平较高，施工实力较强，在手订 单充足，业务规模不断增长。 ?债务偿还有一定保障。山西建工财务杠杆水平 尚合理，后续融资空间较大，债务偿还有一定 保障。 ?投资性房产规模较大。山西建工拥有较大规模 投资性房地产，或可为公司融资提供支持、债 务偿还提供一定缓冲。 － － － ?融资能力强。山西建工信贷融资能力强，且已 建立了多元化的融资渠道，可较好的保障资金 的正常周转和债务的按时偿付。 － － 注：根据山西建工经审计的 2012～2014年度及未经审计的 2015年前三季度财务数据整理、计算。 ?主业易受宏观经济波动影响。建筑行业属于周 期性行业，易受外部经济环境波动影响，山西 建工未来经营规模的扩张与经济走势密切相 关，需关注周期性风险。 ?资产质量波动风险。山西建工资产中投资性房 地产规模相对较大，投资性房地产价值对房地 产市场调控及区域经济波动较为敏感，未来公 司投资性房地产的价值及变现情况或将对公 司资产及损益造成影响。 E-mail：mail@  新世纪评级 通过对山西建工及其发行的本期中票主要信用风险 要素的分析，新世纪公司给予公司 AA+主体信用等 级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全 性高，并给予本期中票 AA+信用等级。  新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 本评级机构对山西建筑工程（集团）总公司 2016年度第一期中期票 据的信用评级作如下声明： 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评 级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公 正的关联关系。 本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级 标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不 当影响改变评级意见。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的 资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 本次评级的信用等级有效期至山西建筑工程（集团）总公司 2016 年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。 在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重 大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评 级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其 版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售 或以任何方式外传。 3  新世纪评级 Brilliance Ratings 山西建筑工程（集团）总公司 2016年度第一期中期票据 信用评级报告 一、募集资金用途 （一）债项概况 1.本期债券发行条款 该公司申请发行总额度不超过 8亿元的中期票据议案已获得公司 股东决议通过，采取一次注册，一次发行的模式，所募资金用于补充营 运资金及偿还金融机构借款。 图表 1. 拟发行的本期中期票据概况 中期票据券名称：山西建筑工程（集团）总公司 2016年度第一期中期票据 注册额度： 8亿元人民币 本期发行规模： 8亿元人民币 中期票据券期限： 3年 定价方式：按面值发行 增级安排：无 资料来源：山西建工 截至 2015年 9月末，该公司无存续期债券。2015年 12月 1日深 圳证券交易所发布深证【2015】609号“关于山西建设发展有限公司 2015 年非公开发行公司债券符合深交所转让条件的无异议函”，