激励与约束原则教材.ppt

Steven Qin Human Resources Center * 一提到股权激励，我们的第一反映可能是股票期权。但事实上，因为实施环境的差异，股权激励具有不同的表现形式，而不仅仅是股票期权一种。但不同股权激励模式的核心理念是一致的，即通过对企业剩余索取权，股权，的让渡，建立大股东与员工之间的利润共享机制,从而实现人力资源资本化、短期激励与长期激励相结合的一种激励制度。 * 如何解决激励股票的来源？在国外有增发，回购等不同的方式。在我国，因为相应法规的限制，激励股票的来源一直是一个比较难解决的问题。首先，定向增发因为要经过证监会的批准而不具有操作性；另外根据我国公司法规定，企业回购的股票必须在一定时间内注销，而无法用于股权激励；同时，因为我国实行的是实收资本制，也无法通过库存股的形式解决激励股票的来源问题。因此，比较可行的变通办法是通过大股东转让或者以第三方购买的形式来加以解决。目前，使用比较多的是个人直接购买流通股的形式。 激励与约束原则：激励性 向核心层和中坚层倾斜，利用长期激励的力量形成公司的核心力量和中坚力量，并保持对公司的有效经营。 促使员工从“打工者 经营者 投资者 所有者”的角色意识的转换，推动公司发展。 经营性收益（企业利润） 和资本性收益（股价变动） 员工 （人力资本） 股东 （物质资本） 让渡股权/收益权 分享 分享 激励机制必须通过约束机制来保障，否则难发挥作用。正因如此，相关监管部门要求上市企业作长期激励时，必须带有明确的约束条件。 激励与约束原则：约束性 股权激励的约束性：公司业绩、股票表现、个人业绩三者必须都能满足约定要求，才能行权或获得收益。 利润分享的约束性：公司业绩或业绩单元业绩、个人业绩两者必须都能满足约定条件，才能兑现。 资本所有者关注约束机制，激励的对象关注激励机制，因此长期激励只是“锦上添花”，必须当短期激励的“锦”有效发挥的情况下，才能产生作用。 吃到“长期激励的饼”，必须： 即：须先满足股东利益要求 公司合规经营 公司未来业绩达标 个人未来业绩达标 长期激励方式 注重中期目标, 适度的风险 年度固定薪资 奖金/短期激励 业绩股票计划/ 绩效单元利润分享 股票期权/ 限制性股票/ 股票增值权 长期持股的要求 几种常用长期激励方式的使用目的 低风险 高风险 注重短期目标, 基于运营层面的 (销售, 营运利润) 注重长期目标,基于股权层面的 基于岗位和市场水平的变化 通常基于一年的业绩以现金的形式发放 通常以现金或股票的形式发放 基于3-5年的中期的业绩 通常以股票期权、股票或现金等价物的形式发放 基于长期的业绩 要求高级管理人员在任职期间持有适当数量的公司股票 中国上市公司管理层的长期激励计划主要模式的实际使用分析 激励模式 短期激励性 长期激励性 约束性 现金流压力 市场风险影响 经营者持股 业绩股票 利润分享 股票期权 股票增值权 注： 代表较强（大）； 代表适中； 代表较弱（小）。 中国上市公司激励机制模式的选择策略 持股系 延期系 业绩系 期股系 增值系 国有企业 民营企业 企业类型 科技密集 劳动密集 行业类型 高速发展 稳定发展 企业发展状况 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 五种常见的长期激励方式简介 激励方式 概念 不适合的情况 利润分享 对激励对象，规定时间内完成一定的业绩目标时，以现金奖励的安排，期限往往大于一年，并配合延期支付的手段一起使用。 当公司现金流有压力时或负责经营时，不适合 股票期权 上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买一定数量本公司股票的权利。 当公司股票与公司业绩相背离时，没有正面效果 限制股权之 业绩股票 指激励对象按照股权激励计划规定的条件，从上市公司获得的一定数量的本公司股票。激励对象在限制期内不得随意处置股票，只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。（业绩股票由公司出钱购买，狭义限制股权由个人出钱购买；另外也可由公司和个人共同出钱） 当公司现金流有压力时或负责经营时，不适合 限制股权（狭义） 激励对象经济承受能力不足时，不适合。 股票增值权 （虚拟股票） 是一种与股东价值增长挂钩的虚拟股权激励模式，指的是激励对象即股票增值权的持有者在未来一定的时间和条件下，因公司业绩提升、股票价格上扬等因素，可以获得行权价与行权日二级市场股价之间差价的收益，增值收益以现金支付。 当公司现金流有压力时或负责经营时，不适合。 持股VS不持股，对激励对象激励与约束作用发挥程度 持股 不持股 可通过如下方式分享公司价值的成长 作为股东，获得红利，