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第7章 国际权益市场 一、国际权益市场概况 二、国际权益市场融资 学习目的： 通过本章学习，了解掌握世界主要股票市场的特性和概况，并阐述企业到海外发行新股的途径与方式。 案例： 中国国际航空公司在JP摩根的帮助下，正式发行美国存托凭证（ADR），登陆美国。每股ADR相当于20股香港联交所普通股 国航已发行A股，并已在香港、伦敦两地上市 国航董事会秘书局投资者关系负责人饶昕瑜表示：此次发行的是一级ADR，只能在柜台交易（OTC市场），不具备融资功能，只是将国航在香港上市的可流通股转化为在美国可进行交易的证券，这样使美国的投资人同样也可以进行国航股票的交易。 饶昕瑜表示：一级ADR上市规则相对简单，在信息披露方面的要求也相对宽松，只需将香港证券市场的信息同步在美国披露即可。她说：除了吸引美国投资人的注意外，还希望通过ADR来提高国航的国际认知度。 思考：存托凭证是什么？它的作用是什么？ 1、国际股票市场特性特性指标：（1）市场资本额； （2）上市公司数目； （3）市场集中度； （4）市场周转率； （5）交易时间长短； 2、国际股市的信息与资料股票市场标志：股票市场名称 股价指数统计资料来源（主要国家）：  国际金融公司出版的刊物（世界银行） Emerging Stock Markets Factbook每年 各项统计资料 摩根史坦利资本国际公司（股价指数） Morgan Stanley Capital International Perspective 每月 股市报酬和市场资本额 美国： American stock exchange composite— AMEX Dow jones industrial average— DJIA  New york stock exchange—NYSE Standard and poor’s 500 — SP500  National association of security dealers automated quotation composite—NASDAQ 中国香港： Hongkong hang seng上海、深圳： 上证股票指数 深圳综合股票指数 深圳成份股指数 沪深300指数 二、国际权益市场融资1、海外上市融资 A股、B股、H股、S股、N股、K股好处：（1）建立企业国际形象，提高国际知名度；（2）有助于股票价格上涨及增进流动性；（3）分散股权，降低敌意接管的可能；（4）有助于在异国展开并购、获得技术、客户资源、原料等战略要素。缺点：需满足发行国规定及要求。 2、存托凭证（depositary receipts DRs） 又称存券收据或存股证，是在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。可代表外国公司股票，也可代表证券例，中国A公司为了使股票在美国流通，就将一定数额的股票委托某一中间机构保管（通常为一银行，称为保管银行或受托银行），由保管银行通知一美国存托银行在美国发行代表该股份的存托凭证，之后该存托凭证便开始在美国的证券交易所和柜台市场交易。 存托凭证涉及：  国内有发行公司、保管银行； 国外有存托银行、证券承销商、投资人对投资者而言，存托凭证是由存托银行签发的一种可转让股票凭证，证明一定数额的该外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际就是该寄存股票的所有人，其权力与原股票持有人权力相同。 存托凭证种类： 美国存托凭证 VS 全球存托凭证 主动型 VS 第三者或非主动型  有担保 VS 无担保 美国存托凭证的五种形式：（1）第三者发行的存托凭证 （unsponsored ADR）；（2）第一级存托凭证 （sponsored-level ⅠADR）；（3）第二级存托凭证 （ sponsored-level ⅡADR ） ；（