第七章项目融资说课.ppt

第七章项目融资 第一节定义与基本特点 项目融资的起源与发展 项目融资（project financing）是首先在美国继而在欧洲被采用，近十几年又在发展中国家里被采用的一种独特的融资方法 项目融资起源于20世纪30年代，是在西方国家遭受石油危机以后，因为担忧资源不足而大规模开发资源的热潮中生产的 项目融资的定义 广义：所有为了建设一个新项目、收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的融资活动都可以被称为项目融资 《美国财务会计标准手册》（FASB）：是指对需要大规模资金的项目采取的融资活动。借款人原则上将项目本身所拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不具备其他资产的企业，要么对项目主体的所有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必居其一 项目融资的定义（续） 内维特和法博奇《项目融资》：为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障 （1）什么是BOT？BOT的优点？ BOT是Build （建设）、Operate （经营）和Transfer （转让）三个英文单词第一个字母的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念。BOT模式是在一定的背景条件下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的项目融资模式。这种模式的基本思路是，由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议（Concession Agreement）做为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。 优点： 1）采用BOT模式通常进行的是基础设施项目的建设。 2）特许期内生产的产品或提供的服务可能销售给国有单位，或直接向最终用户收取费用。 3）能减少政府的直接财政负担，减轻政府的借款负债义务。 4）有利于转移和降低风险。 5）有利于提高项目的运作效率。 6）可以提前满足社会和公众的需要。 7）有利于给项目所在国带来先进的技术和管理经验。 （2）说出项目融资结构的四种模式； 投资者直接安排的融资模式 投资者通过项目公司安排的融资模式 以“设施使用协议”为基础的融资模式 以“生产支付”为基础的融资模式 以“杠杆租赁”为基础的融资模式 BOT项目融资模式 项目融资的基本特点 项目导向 主要依赖于项目的现金流和资产而不是依赖于项目投资者或发起人的资信来安排融资 很难融到资金的投资者可以利用项目来融资 期限可能比一般商业贷款长 有限追索 风险分担 一个成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任 风险分担一般通过出具各种保证书或作出承诺来实现的 融资成本较高 项目融资的适用范围 资源开发项目 资源开发项目包括石油、天然气、煤炭、铁、铜等开采业 项目融资最早就是源于资源开发项目 基础设施建设项目 基础设施一般包括铁路、公路、港口、电讯和能源等项目的建设。基础设施建设是项目融资应用最多的领域 制造业项目 在制造业中，项目融资多用于工程上比较单纯或某个工程阶段中已使用特定技术的制造业项目，此外，也适用于委托加工生产的制造业项目 第二节项目融资的当事人 项目融资的当事人 由于项目融资的结构复杂，因而参与融资结构并在其中发挥不同程度重要作用的利益主体也较传统的融资方式多。 项目融资当事人之间的基本合同关系（见下表） 项目融资的当事人 项目发起人 项目公司 贷款人 项目承建商 项目设备/原材料供应者 项目产品的购买者 融资顾问 保险公司 政府 项目发起人 项目发起人是项目公司的投资者，是股东，通过组织项目融资来实现投资项目的综合目标 可以是一个公司，也可以是与项目有关的公司组成的企业集团，还可以是对项目没有直接利益的实体 一般来说，发起人往往都是项目公司的母公司 项目公司 项目公司通常是项目发起人为了项目的建设而建立的经营实体 可以是一个独立的公司，也可以是一个合资企业或合伙制企业，还可以是一个信托 除项目发起人投入的股本金之外，项目公司主要靠借款来进行融资 贷款人 贷款人主要有商业银行、国际金融组织、保险公司、租赁公司、财务公司、信托投资公司、投资基金、国家政府的出口信贷机构 项目承建商 项目承建商通常会与项目公司签订固定价格的总价承包合同，负责项目工程的设计和建设 对于大项目，承建商也可以另签合同，把自己的工作分包给分包商 项目承建商的实力和以往的经营历史记录，可以在很大程度上影响项目融资的贷款银行对项目建设期风险的判断 项目设备/原材料供应者