财务管理长期投资管理(上)材料.ppt

巨人集团，曾经是一个红遍全国的知名企业，历经不到2年就成为销售额近4亿元，利税近5000万元，员工达到2000多人的大型企业，然而，不到四年的时间，这一切就如同泡沫般地破裂了，尽管对于巨人集团的成败，业界有各种各样的评价与分析，然而其投资决策的失误却是不容置疑的事实。作为一家以计算机行业起家的公司，由于受到国际竞争和行业低谷的影响，巨人集团将资金转投向生物保健、房地产等自己不太擅长的行业，继而，一系列投资决策失误将公司带入困境。 巨人集团的成败说明，投资决策对于公司的未来至关重要。在利用资金进行投资时，如何选择投资项目？或者说，什么样的投资项目才能够实现公司价值最大化？才能够使公司提高资金利用效率，提高利润水平？ 第八章 长期投资管理 知识要点： ★投资概述 ★固定资产投资概述 ★投资决策指标 学习目标：掌握投资决策评价的方法，要求对各种方法灵活运用。掌握投资项目现金流量的估算。 一、企业投资概述 （一）企业投资的含义与动机 （二）企业投资的分类 （三）企业投资管理的原则 （一）投资的含义与动机 1.投资的含义： 投资：指人们的一种有目的的经济行为，即以一定的资源（资金、土地、人力、技术、管理经验或其他资源）投入某项计划，以获取所期望的报酬。 广义的投资：包括企业内部资金的投放和使用，以及对外投出资金。 狭义的投资：仅指对外投资。 2.投资的动机 1.追求经营规模的扩大 2.提高企业资产的利用效果 3.分散企业投资风险 4.获取对目标企业的控制权 （二）企业投资的分类 1.直接投资与间接投资 直接投资：资金投放于生产经营性资产 间接投资：证券投资 2.长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：流动资产投资 3.对内投资与对外投资 对内投资：固定资产投资、流动资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资 4.战术性投资和战略性投资 战术性投资：是指企业为了某一具体目的或局部现状的改善而实施的长期投资活动 战略性投资：是指对企业发展规模与方向起决定性或长远性影响的投资活动 （三）企业投资管理的原则 1.民主科学的决策原则 2.现金流量平衡原则 3.收益与风险均衡原则 4.战略协调原则 二、现金流量的估算 　 在投资项目决策中，评价项目盈利的基础性指标为现金流量。 （一）现金流量 1.定义：指投资项目从筹划、设计、施工、投产直 至报废的整个期间各年现金流入量与现金流出量的总称。 收付实现制：按照收益、费用是否在本期实际收到或付出为标准确定本期收益、费用。 权责发生制：按照收益、费用是否应当归属本期作为标准来确定本期收益、费用的一种方法。 2、现金流量的内容 ★现金流量按流向可分为现金流入量、现金流出量以及净现金流量。 现金流入量：指一项投资所引起的公司现金收入的增加额。（营业现金收入、固定资产变现收入、垫支的营运资金的回收等） 现金流出量：指一项投资所引起的公司现金支出的增加额。（建设投资、经营成本、所得税等） 净现金流量：指一定期间内现金流入量与现金流出量之间的差额。 ★按投资项目所处时期不同，可分为初始现金流量、营业现金流量以及终结现金流量。 （1）初始现金流量（建设期现金流量） 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：　 第一，固定资产上的投资 包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。　 第二，流动资产上的投资 包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。　 第三，其他投资费用 指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。　 第四，原有固定资产的变价收入 这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。　 在进行设备清理的时候，要注意出售价值(S)高于账面价值(B)的应缴所得税；出售价值低于账面价值的可抵免当年的所得税。 例：有一项3年前购买的固定资产，历史成本20万元，每年折旧额为5万元，则该固定资产目前账面价值为：B=20－3×5=5 若以6万元出售，实际的现金流入为： 6－（6-5）×30%　=5.7 若以4万元出售，实际的现金流入为： 4+（5－4）×30%=4.3 若以5万元出售，实际的现金流入为：5 清理旧设备的现金流量的一般表达式： （2）营业现金流量（经营期现金流量） 营业现金流量：是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 这种现金流量一般按年度进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。 如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入，付现成本(指不包括折旧的成本)等于营业现金支出，那么，年营业现金净流量可用下列公式计算：　 每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所