财务管理之筹资管理材料.pptVIP

第三章 筹资管理（一） 会计学院 任世驰 renshichi@swufe.edu.cn 2014自主招生一道面试题—— 一家具制造商拟四个月后投资100万元增加一条生产线。由于部分货款未能及时回收，款项暂时无法自行解决，需要对外筹措资金。目前有如下一些资金筹措渠道： 通过A小贷公司可贷款30万元，利率18%，款项立即到账； B小贷公司可贷款40万元，利率15%，15天后到账； 父母有养老存款20万元，目前购买基金，年收益率6%； 亲戚有余款20万元暂时未用，答应可借出，口上说不需要支付利息，但6个月后必须归还； 可获得银行贷款30万元，利率7%，3个月后到账； M公司是一家五金制品制造商，愿意投资30万元，不参与经营，按投资比例分红； N家具商原来因产品质量问题，经营不成功，现愿意投资40万元，但必须参与经营管理，并按投资比例分红。 主要问题—— 1、企业需要多少资金？ 2、可以从哪些地方筹集这些资金？ 3、应该如何选择筹集所需资金？ 本章大纲 第一部分 企业资金需要量测算 企业筹资是为了满足日常经营和投资的需要。 因此，企业经营和投资业务所需要资金量，是企业筹资的依据。 一、影响企业筹资数量的因素 企业筹资不是想筹集多少就筹集多少的。它会受到各种因素的制约。 资金的筹集，首先受法律方面的制约。 如发行股票筹资时，股票发行数量受《公司法》的制约。 发行债券筹资受债券筹资限额的制约（不超过公司净资产额的40%）。 资金的筹集，还受其他因素的制约。如利率，企业资信等级等。 二、筹资数量的预测方法 因素分析法 回归分析法 销售百分比法 …… （一）因素分析法（增量法） 因素分析法举例—— 某企业上年度资本实际平均占用额2000万元，其中不合理占用额200万元；预计本年度销售增长10%，资本周转速度加快3%。本年度资本需要量是多少？ ……………… （二）回归分析法（资金习性预测法） 先根据资金习性，将全部资金逐项分析，并划分为两类： 固定资金——不随产销量变动而变动的资金； 变动资金——随产销量变动呈正比例变动的资金。 （续） 建立模型 y = a + bx y是资金总需要量；a为固定资金；b为单位变动资金；x为产销量。 然后以历年历史数据位基础，求出a, b，用以预测未来年度资金需要量。 回归分析法举例—— 某公司近5年的资金总量和销售收入的资料如表所示。 （续） 若该公司2003年销售收入预测值为600万元，则2003年的资金需用总量是多少？ （三）销售百分比法 基本原理： 根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量 （续） 步骤与方法 1.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目 ① 经营性资产随销售额呈正比例变化，也称为“变动资产”或“敏感性资产”。包括现金、应收账款、存货等项目。 ② 经营性负债随销售额呈正比例变化，也称为“变动负债”或“敏感性负债”。包括应付票据、应付账款等项目（主要是商业信用负债）。 2、确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系 3、确定需要增加的筹资数量 原理—— 依据“Δ新增资产=Δ新增筹资”预测： 外部融资需求量 = 增加的资产 － 增加的自然负债－增加的留存收益 =基期变动资产×销售增长率－基期变动负债×销售增长率－销售净利率×留存收益率×预测期销售额 = 增加的资金需要量—增加的留存收益 用公式表示为： 外部融资额 销售百分比法举例—— 华为公司20×8年12月31日的简要资产负债表如表所示。假定华为公司20×8年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。20×9年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 确定企业新增资金需要量和外部融资额。 第一部分结束！ * * 如何筹措所需的100万元资金？ 这些问题正是我们 在筹资管理中需要解决的。 筹资渠道与筹资方式 资金需要量预测 资本成本与资本结构 影响企业筹资数量的因素 资金需要量预测方法 ∑ x2= ∑xy= ∑y= ∑x= N=5 …… …… …… …… …… x2 xy 资本量y 产销量x 年度 ∑y = na + b ∑x ∑xy = n ∑x + b ∑ x2 *