财务管理资本预算材料.ppt

分析各阶段现金流量 初始投资额=11+5+1=17(调研费属沉没成本) 各营业年的现金流量 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售收入 100000 163200 249720 212200 129900 付现成本 50000 88000 145200 133100 87840 折旧 20000 20000 20000 20000 20000 营业现金流量 39800 56432 75783 59006 34560 年末垫支流动资金 营运资金投入 0 0 0 0 -10000 各年现金流量 39800 56432 75783 59006 44560 第五年末的残值现金流量 残值现金流量=30000-(30000-10000)34% =23200 0 1 2 3 4 5 -170000 39800 56432 75783 59006 44560 23200 资产扩张举例 Basket Wonders (BW)公司考虑购买一种新的篮子编织机，机器的成本为$50,000，运输和安装费用为$20,000，在税法中属于3年期财产类型，垫支流动资金增加 $5,000。 Lisa Miller 预测未来4年中每年的收入增加$110,000，第4年末资产出售净值 $10,000，净经营成本每年将会增加 $70,000，边际税率40%。 初始现金流出量 a) $50,000 b) + 20,000 c) + 5,000 d) - 0 （未重置） e) + (-) 0 （未重置） f) = $75,000 增量现金流量 第一年 第二年 第三年 第四年 a) $40,000 $40,000 $40,000 $40,000 b) - 23,331 31,115 10,367 5,187 c) = $16,669 $ 8,885 $29,633 $34,813 d) - 6,668 3,554 11,853 13,925 e) = $10,001 $ 5,331 $17,780 $20,888 f) + 23,331 31,115 10,367 5,187 g) = $33,332 $36,446 $28,147 $26,075 期末增量净现金流量 a) $26,075 第四年增量现金流 b) + 10,000 残值 - 4,000 .40*($10,000 - 0)，税 + 5,000 净营运资金（项目期末） e) = $37,075 期末增量净现金流量 设备更新举例 现我们假设上述例子的设备扩张是设备更新，旧机器的购买价格是$30,000，设备折旧采用5年直线法折旧（每年 $6,000 ），旧机器剩下2年折旧期限和4年使用期限。BW公司现在可按$6,000 价格出售旧机器，新机器没有增加收入（仍然是$110,000），但它降低了每年$10,000的经营费用（原来是$80,000），垫支的流动资金将从原来的$5,000增加到$10,000。 初始现金流出量 a) $50,000 b) + 20,000 c) + 5,000 d) - 6,000 （出售旧资产） e) - 2,400 f) = $66,600 (由于出售旧资 产造成的损失 而抵减的税收） 折旧变化的计算 第一年