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青岛钢铁精密钢管项目可行性分析 幻 然 意 新 神一样的11金融工程！ 成 就 高 效 演 示 组长：孙宇飞 组员：张雪慧 蔡起发 成 就 高 效 演 示 刘晓攀 石懿宸 郑乔列 陆培知 成为那一个焦点 唐祥如 张欢 胡俊杰 惊艳整个世界 惊艳整个世界 惊艳整个世界 惊艳整个世界 项目融资 常凯 青钢公司简介 青岛钢铁控股集团有限责任公司(以下简称“青钢”)是青岛市十大企业集团之一，全国重点冶金企业。在全国500强企业中排在前列。企业先后通过IS0 9001：2000、OHSAS 18001：2001、ISO 14001：1996标准认证．连续多年获全国质量效益型企业称号和中国“讲诚信、守合同、重质量典范企业”称号。目前青钢的主要生产焊接用钢盘条、汽车用弹簧扁铜、硬线系列冷镦钢、PC钢棒用线材、拉丝线材、易切削钢、优质碳素结构圆钢、建筑用线材与螺纹钢、焦炭、自行车、钢钉等40 多个品种、100多个规格的产品。本文对青钢集团的精密钢管项目进行可行性分析。 项目实施进度  青钢精密钢管项目拟两年建成，3年达产，即第3年投产，当年生产负荷达到设计能力的50％．第4年达到85％．第5年达到设计产量。项目建设期为2年。生产期14年(其中投产期2年)， 项目计算期为20年。 投资估算、投资计划与资金筹措 以计息价格计算的固定资产投资总额(建设投资加建设期利息)为4 391．4万元。固定资产投资2 581．3万元，建设投资为4 156．3万元，建设期利息为235．1万元。项目投资后形成的固定资产价值为3 816．4万元．无形资产及递延资产价值为575万元。按分项估算的正常年份的流动资金为527．4万元。 项目总投资为4 918．7万元． 建设投资4 156．3万元中，自有资金占30%(1 246．9万元)。银行借款占70％(2 909．4万元)。流动资金527．4万元，自有资金占30％(158．2万元)，银行借款占70％(369．2万元)，贷款年利率为8．08％． 借款还本付息计算 项目建设期借款利息按当年借款半年计息．建设期利息用自有资金偿还(相当于资本金)。即利息资本化。生产期(含投产期)长期借款利息计人总成本费用．长期借款按最大可能性偿还(将可用于还款的资金全部用于还款)。借款偿还期为5．8年。 可行性分析 ! 1 2 3 财务盈利能力分析 财务清偿能力分析 不确定性分析 总结 投资利润率=(年平均利润总额÷项目投资总额)×100％ =[(21 535．7÷18)÷4 918．7]×100％=24．32％ 投资利税率=年平均利税总额／项目总投资={[(987．2+ 21 535．7)÷18]÷4 918．7f×100％=25．44％ 资本金利润率=年平均利润总额／资本金=『(21 535．7÷18)÷1 640]×100％=75．9％ 该项目的财务内部收益率(FIRR)大于基准投资收益率．为 12％，投资回收期小于基准投资回收期(13年)。并且财务净现值 FNPV均为正值．表明该项目在财务上是可行的。 财务盈利能力分析 财务清偿能力分析 (1)项目建成投产年份资产负债率为67％(达到最高值)，以后逐年下降，最低为4．1％，说明项目面临风险不大，偿债能力较强。 (2)项目投产后的流动比率为119．6。投产后第5年达到 116．9，说明项目流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于 偿还流动负债的能力强． (3)项目投产后的速动比率，除前4年低于IOO％夕I,．其余年 份均在179．3％以上。说明各年流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力也较强． 不确定性分析 盈亏平衡分析 项目达到设计能力和还清借款时的年总成本费用为5 938．7 万元，其中固定成本为l 162．4万元，变动成本为4 776。5万元． 年销售税金及附加(不含增值税)为56．9万元，年销售收人为 7 205．5万元。以所得税前生产能力利用率表示的盈亏平衡点 (BEP)为： BEP=l 162．4／(7 205．0—4 776．5—56．9)×100％=49％ 计算结果表明，该项目生产达到设计能力的49％时．企业可以不亏不盈。因此该项目具有一定的抗风险能力。 敏感性分析 就该项目的销售收入、经营成本、建设投资3个因素变化对所得税后的全部投资财务内部收益率(FIRR)进行敏感性分析。 其中，销售收入最为敏感，当销售收入下降大约6％时。项目将变 为不可行。其次是经营成本，当经营成本上升8％时．项目也会变 得不可行。建设投资为最不敏感因素。 结论 财务评价全部投资内部收益率(所得税后)为20％。高于基准收益率(12％)，所得税后的投资回收期为5．3年．低于基准回收期(13年)，所得税后财务净现值为2 286．7万元。说明项耳