FE二叉树模型剖析.ppt

期权的二叉树定价模型 在实际的金融市场中最为关键的问题是：在一定条件下，期权价格的合理取值应为多少？ 本节将讨论标的资产为离散和连续情形下的欧式看涨期权（call option）定价问题。为期权进行准确估值的一个常用方法是构造二叉树图。这个二叉树图能够描述标的资产（股票）在期权的有效期内所可能够遵循的路径。 一、单期二叉树模型 1．二叉树模型的例子 首先我们看下面的一份例子。 假设某种股票的当前价格为$20，并且能够知道三个月后，股票的价格后的可能取值为两个$22或$18。假设股票不付红利，我们将对三个月后以$21执行价格买入股票的欧式看涨期权进行估值。 根据期权合约的定义，很容易计算得到下面的结果：在期权的到期日，如果股票价格为$22，则期权的价值将是$1；如果股票价格为$18，则期权的价值将是0。 股票和期权的取值情况如图所示 根据无套利定价的思想为期权定价 在无套利假设条件下，如何利用二叉树模型为期权定价。 我们将构造股票和期权的投资组合，特别的，将股票和期权分别取适当的头寸，我们将能够构造出一份期权和相应股票头寸的无风险组合，从而无风险组合的价值在三个月末是确定值。 由于该组合无风险，根据无套利假设条件，所以该组合的收益率一定等于无风险收益率，由此我们可以得出有关期权价格的一个方程，求解该方程，就可以得出期权的价格。由于组合