第七讲国际金融危机讲述.ppt

第七讲 国际金融危机 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 金本位制崩溃（1920s） 华尔街危机和经济大萧条（1929-39） 美元违约（1971）和全球通胀（1970s） 拉美债务危机（1980s） 全球股市危机（1987） 日本金融危机（1991－2003） 欧洲汇率机制危机（1992－93） 墨西哥金融危机（1994－95） 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 亚洲金融危机（1997－99？） 俄罗斯金融危机和LTCM危机（1998） 巴西货币危机（1999） 美国D倒闭和财务丑闻（2000－ 2003） 阿根廷危机（2001） 印尼危机（2005） For historians every event is unique. Economics, however, maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general. 对于历史学家来说，每一事件都是独一无二的。但经济学在社会与自然中却反复重复。历史具有独特性，经济学则具有一般性. 第一节 1982年国际债务危机 一、国际债务危机概念 国际债务危机(International Debt Crisis)，是个运用广泛的术语，它是指在债权国与债务国的债权债务关系中，债务国不能按期如数地偿还债务，致使债权国与债务国之间的债权债务关系不能如期了结，并影响它们各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。 四个要素：居民与非居民之间； 契约性 某一时点上的存量 外币与本币及实物债务的总和 二、衡量外债风险的常用指标 1、偿债率：还本付息额占出口收入之比≤20% 2、负债率：外债占GNP的比例 ≤20% 3、债务率：外债占出口收入的比例 ＜100% 三、国家外债的经济分析 经济学认为外债现值增加额等于经常项目逆差。 增加外债的国内因素是储蓄减少、投资增加、税收减少、政府支出增加。这也意味着外债增加来自私人储蓄缺口和政府储蓄缺口。 四、政府外债的经济分析 政府对外借款主要来自三种需要：增加外汇储备、为经常项目逆差融资、为私人资本输出提供外汇。 只要外汇储备充足，政府就不会出现偿还债务困难。如果资本流入大于经常项目逆差，政府也不会出现偿还债务困难。 五、1982年债务危机的爆发 1、债务危机表现 所谓的“国际债务危机”的开端始于1982年8月墨西哥政府告知美国财政部、国际货币基金组织和主要国际商业银行，墨西哥已经无力再偿还其欠银行的外债。 墨西哥作为一个石油出口大国，曾是银行贷款的主要接受者，加上共多达630亿美元的银行债务，这才是引起金融市场震动的原因。 2、债务危机背景 1973~1974年以及1979~1980年的两次石油价格上涨，少数几个石油出口国手中，主要是OPEC成员国持有大量的国际银行存款。由于发达国家国内市场疲软，这些国际银行将目光瞄向了亚洲和拉丁美洲的新兴工业化国家(NICS)。 这些债务一方面借给了巴西、韩国这样的石油进口国，以便它们能够支付石油账单；另一方面也借给了墨西哥、印度尼西亚这样的石油输出国，希望它们借用这些资金提高国内经济增长。 究其原因： 拉美、非洲和东欧国家政府由于石油危机，对贷款有永不满足的需求； 国家主导型发展模式的诱惑（日韩成功） 1970年代一系列冲击（越战引发的通胀危机；1973和1979年的石油危机；1974－76年全球经济衰退减少西方国家的进口需求，而石油危机增加了第三世界国家的进口，因此产生经常账户赤字需要融资；全球利率的上升） 六、债务危机的解决方案 最初的援助措施（1982－84）——在IMF的协调下，一方面，各国政府、银行和国际机构向债务国提供贷款以缓解资金困难，另一方面，重新安排债务，IMF要求债务国国内紧缩，债权银行延长债务本金的偿还期限，但是并不减免债务总额。 贝克计划（1985－88）——通过安排延长原有债务期限、新增贷款来促进债务国的经济增长，同时要求其调整国内政策。在贝克计划执行中，产生了一系列创新手段，如债务资本化、债权交换、债务回购等。 布雷迪计划（1989年后）——鉴于许多银行对不良债务失去了信心，因此，提出在自愿的、市场导向的基础上，对原有债务采取各种形式的减免。 1990年后，美国利率显著下降，债务国的政策调整也初见成效。1992年，债务危机基本宣告结束。 第二节 1997亚洲