第三章+货币的时间价值说课.ppt

* * * {例15} 每年支付100元的年金，第一次支付发生在自现在起的两年后，贴现率为9%，支付期为4年，问该年金的现值为多少？ ? 扩：不定期年金、延期年金。 看 思 路 3.3 年金终值与年金现值 323.97 {例15} 每年支付100元的年金，第一次支付发生在自现在起的两年后，贴现率为9%，支付期为4年，问该年金的现值为多少？ ? 3.3 年金终值与年金现值 3.4 通过电子表格软件来解决问题 在前面的内容中，我们推导出了用于计算各类特殊现金流现值的简便公式。同样还有两种计算现值的捷径——使用电子表格软件和金融计算器。 例 4.11 在Excel中计算终值 Q:假设你计划在一个账户中投资20000美元，收益率为8%。请问15年后你的账户中有多少资金？ 3.4 通过电子表格软件来解决问题 例 4.11 在Excel中计算终值 Q:我们将题目中的现金流在时间轴上列示出来： 3.4 通过电子表格软件来解决问题 为了计算出结果，我们将4个已知的变量（NPER=15，RATE=8%，PV=-20000，PMT=0）输入excel，利用FV函数来计算出想要知道的终值FV。根据excel的计算结果，FV=63443美元。 例 4.11 在Excel中计算终值 3.4 通过电子表格软件来解决问题 注意，我们将PV作为一个负值输入excel（我们存入银行的本金数目），而FV是一个正值（我们最终可以从银行中取出的资金数目）。在使用财务函数时正确地使用正负号表示现金流的方向是十分重要的！ 为了检验结果，我们可以直接计算这个问题： 例 4.12 使用年金电子数据表格 Q:假设你在银行存入20000美元，利率为8%。你计划此后15年内每年年底取出2000美元。请问在15年后你的银行账户中的余额为多少？ 3.4 通过电子表格软件来解决问题 例 4.12 使用年金电子数据表格 Q:同样，我们从时间轴开始： 3.4 通过电子表格软件来解决问题 从时间轴上我们可以看出，每年取出的现金相当于我们每年从银行获得的现金流。注意，PV是负值（存入银行的资金），而PMT是正值（从银行取出的资金）。我们通过年金电子数据表格计算出银行账户的最终余额FV： 15年后，我们银行的账户余额为9139美元。 3.5 计算除现值或终值以外的其他变量 3.5.1 求解现金流（C） 3.5.2 内部收益率（IRR） 3.5.3 求解总期数（N） 常见错误：Excel中的 NPV 和 IRR 函数 72法则 3.5 计算除现值或终值以外的其他变量 等式 4.12 贷款每期偿还额 3.5.1 求解现金流（C） 例 4.13 计算贷款每期偿还额 Q:你的公司计划购入一个价值100000美元的仓库。银行向你提供了30年期的长期贷款，要求等额偿还，贷款利率为8%。银行要求购价的20%作为首付，即你只能向银行贷款80000美元。请问每年的偿还额为多少？ 3.5 计算除现值或终值以外的其他变量 例 4.13 计算贷款每期偿还额 3.3.3 永续年金 3.5 计算除现值或终值以外的其他变量 3.5.2 内部收益率（IRR） 例 4.14 通过Excel计算内部收益率 Q:杰西卡刚刚毕业且获得了MBA学位，她拒绝了一家著名的投行——贝克、贝灵汉和布兹公司的工作，而决定自己开公司。贝克、贝灵汉和布兹公司对杰西卡印象十分深刻，它愿意资助杰西卡创业。作为对100万美元初始资助本金的回报，杰西卡同意在未来30年里每年向投行支付12.5万美元。假设杰西卡履行了她的承诺，请问贝克、贝灵汉和布兹公司对杰西卡公司的投资的内部收益率为多少？ 3.5 计算除现值或终值以外的其他变量 例 4.14 通过Excel计算内部收益率 3.5 计算除现值或终值以外的其他变量 如何较精确手工计算IRR（内插法）： 内部收益率的计算，通常需要逐步测试。如果净现值为正数，说明项目本身收益率超过预计的贴现率。 当贴现率为12%时，NPV=44.64 当贴现率为14%时，NPV=-227.76 因此内部收益率应介于12%~14%之间。 时期 0 1 2 现金流量 (10 000) 5 000 7 000 3.5 计算除现值或终值以外的其他变量 为了使得IRR更精确使用内插法： |NPV1| IRR = r1 + (r2 - r1 ) ? |NPV1| + |NPV2|