第5章股票指数期货剖析.ppt

第五章 股票指数期货 学习目标 股票指数 股指期货 股指期货的定价 股指期货的应用 股指期货的典型案例 1997 香港金融保卫战 巴林银行倒闭案 第一节 股票指数 概念：股票指数就是反映整个股票市场在不同时点上股价总水平变动状态的尺度。 股价指数的计算： 算术平均数法 加权平均法 几何平均法 世界上主要的股价指数 2．标准·普尔股票价格指数（SP 500） 是由美国标准.普尔公司于1923年开始编制的股票价格指数,它以1941年至1993年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数位10。以目前的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。 3、日经225平均股价指数（NIKKEI 225 ） 该指数系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。最初在根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价. 4.《金融时报》股票价格指数（FT—SE 100） 是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着从英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。 5、香港恒生指数（Hang Seng Index ） 由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类,这些股票涉及到香港的各个行业，并占香港股票市值的68.8%，具有较强的代表性。 我国主要股票指数 1. 上证综合指数 1）介绍 于1991年7月15日公开发布，上证提数以“点”为单位，基日定为1990年12月19日。基日提数定为100点。 随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。 2）计算公式???? 上证指数是一个以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。???? 报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基期采样股的市价总值）×100???? 市价总值=Σ（市价×发行股数） 2. 深证成份指数 深圳证券交易所股价指数有： (1) 综合指数:深证综合指数，深证A股指数，深证B股指数 (2) 成份股指数：包括深证成份指数、成份A股指数、成份B股指数、工业类指数、商业类指数、金融类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合企业类指数。 (3)深证基金指数 第二节 股票指数期货 模拟股指的方法： 1）这些股票组合的总价值必须等于股票指数的货币价值 ????? 2）所选择的股票必须对应于股票指数的成分股 3）每种股票的持有比例必须与各该公司的市值所占的比例相同 所谓的股票指数期货，就是买入或卖出相应股票指数面值的合约。而一份股指期货合约的价值等于交易单位乘以股票指数。交易单位是指每一指数点所代表的价值。 主要股票指数期货合约的价值（面值） 指数 指数值 乘数 面值 相当于美元金额 SP500 448.94 $500 $224 470 $ 224 470 NIKKIE225 20112.34 ￥1000 ￥20 112 340 $ 180 948 FTSE100 2830.00 ￡ 25 ￡ 70750 $108 778 ? 4.2 股指期货的作用 例4.2 例1.??某基金拥有一个高度分散化的股票投资组合，主要由在纽约证交所挂牌的股票构成，设在2001年5月30日，该股票组合的总市值为6000万美元，基金管理者利用了SP500指数期货合约进行套期保值。 设当时的SP500指数期货价格为1240点, 每张合约的面值为: 卖出期货合约的数额为: 4.2 股指期货的作用 与股票现货交易相比，股指期货还具有以下的一系列优点： 股指期货使投资者无须花费直接购买股票所需的麻烦和费用即可在股票市场进行投资。 投资者可以以低成本获得相当于高度分散化的股票