第7章金融市场10剖析.ppt

The Economics of Money and Banking货 币 银 行 学 吉林财经大学金融学院 第七章 金融市场 第一节 金融市场的分类与功能 补充：我国股票发行人需具有的资质 根据我国《公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》等规定，股票发行人需具有的资质： 股份有限公司资本不低于3000万元，有限公司资本不低于6000万元。 发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%； 公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利； 公司预期利润率可达同期银行存款利率； 发行人在最近3年内没有重大违法行为，财务报表无虚假记载等。 补充：做市商(Market maker) 做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。 做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。 做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。 金融市场的资源配置功能 在金融市场中，证券价格的波动实际上反映着证券背后所隐含的相关信息。 投资者可以通过证券交易中所公开的信息及证券价格波动所反映出的信息来判断整体经济运行情况以及相关企业、行业的发展前景，从而决定其资金和其它经济资源的投向。一般地说，资金总是流向最有发展潜力，能够为投资者带来最大利益的部门和企业。 这样，通过金融市场的作用，有限的资源就能够得到合理的利用。 补充：贷款与拆借的不同 贷款人对借款人的资信要进行审查，对贷款资金用途要进行严格的监督，贷款操作人员受到有关法律的制约。 同业拆借的管理没有贷款严格，拆出资金方对拆入资金方的资信有一定的要求，但不像发放贷款那样审查，通常也不限制资金的用途。 这种区别正源于同业拆借的高信用等级，因此同业拆借市场的准入资格有严格的限定。 第三节 资本市场 补充：优先股的优先权 优先股具体的优先条件必须由公司章程加以明确。一般来说，优先股的优先权有以下四点： 在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。 当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。 优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。 优先股股票可由公司赎回。优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。 3.主要股票价格指数 美国：道·琼斯股票价格指数 英国：《金融时报》指数 日本：日经平均指数 香港：恒生股票价格指数 上海：上证综合指数和上证180指数 深圳：深证成份指数和深证综合指数 第四节 衍生金融工具市场 第五节 外汇和黄金市场 （略） 复习思考题 普通股与优先股的区别有哪些？ 金融市场的功能有哪些？ 如何理解发行市场与流通市场的关系？ 以期货合约为例，说明衍生金融工具市场的作用。 1.3 普通股与优先股筹资的利弊 ①筹资成本虽低于普通股，但高于债券。 ②公司财务负担较重。 ③无力支付股息时，会损害公司形象。 ①筹资成本较高。 ②分散公司控制权。 ③保密性差。 ④增发新股会降低股东收益。 弊 ①股本金可永久使用，自主安排。 ②增强企业实力和举债能力。 ③不会分散公司控制权。 ①股本金可永久使用，自主安排。 ②增强企业实力和举债能力。 ③上市可提高知名度。 ④公司财务负担较小。 利 优先股 普通股 （四）股票投资的收益与风险 1.股票投资的收益 2.股票投资的风险 ①收益=股息分红+买卖差价 ②理论上是无限的 ①企业经营风险 ②市场价格风险 二、长期债券市场 长期债券市场 1.期限较长→ 10年以上 2.一般以付息债券（定期支付利息）的方式发行 5.公债与公司债券是典型的长期债券市场工具 （一）公债与公司债券 公 债 公司债券 长期政府债券 ①期限：10—30年。 ②违约风险大→票面利率高。③发行前需要进行信用评级。 ④是西方大企业的融资首选。 表：债券信用评级 (二)债券的发行 1.发行条件 2.发行价格 3.发行方式 公募发行与私募发行。 贴现发行和面值发行。 金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方式等。 （三）债券投资的收益与风险 1.违约风险 2.利率风险 信用评级反映企业的违约风险。 ①债券价格随当前市场利率反向变动。 ②防范措施：分散债券的期限→长短期配合。 整体风险小于股票。→∵固定收益?“地板价格” （三）债券投资的基本策略 1.消极型投资策略 2.积极型投资