第四章 信用风险管理-重点介绍.ppt

第四章 信用风险管理 第一节 信用风险的概念及成因 一、信用风险的定义 二、现代信用风险的成因 一、信用风险的定义 传统观点——信用风险指债务人未能如期偿还债务造成违约，而给经济主体经营带来的风险。 现代意义上，信用风险指由于借款人或市场交易对手违约而导致损失的可能性。 更一般地，信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化，导致其债务的市场价值变动而引起的损失可能性。 二、现代信用风险的成因 1.信用风险成因：信用活动中的不确定性。 2. 不确定性： “外在不确定性”：系统性风险 “内在不确定性”：非系统性风险 3. 信用风险也是金融市场的一种内在的推动和制约力量。 促进金融参与者提高管理效率 约束作用，调节作用 第二节 信用风险度量 一、 专家制度的评估 二、 信用风险模型 一、 专家制度的评估 专家制度的主要内容 借款人的5C 1. 品德与声望（Character） 2. 资格与能力（Capacity） 3. 资金实力(Capital or Cash) 4. 担保（Collateral） 5. 经营条件或商业周期（Condition） 主要财务指标 经营业绩 ：?净收入 / 销售收入 ?；实际有效税率 ；?净收入 / 净值 ?；净收入 / 总资产量 ；?销售收入 / 固定资产 财务杠杆情况 ：?长期债务量 / 资本总额 ；?长期债务量 / 有形净值 ；?总负债额 / 有形净值 ?；（总负债 - 长期资本） / （长期资本）； ?长期资本 = 总净值 + 优先股 + 次级债务 ；?流动负债 / 有形净值 偿债保障程度 ：活动现金流量 - 资本支出 / 利息支付 ?；活动现金流量 - 资本支出 - 股息 / 利息支付 流动性（变现速度）： ?流动比率 ；?速动比率； ?存货占净销售收入比率； ?存货占净流动资本比率 ?；流动负债占存货比率 ；?原材料、半成品、产成品占存货总量比率 专家制度的缺陷 实施的效果很不稳定 与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大降低了银行应对市场变化的能力 加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险 对借款人进行信用分析时，难以确定共同遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性。 信用风险模型的最新进展 关于结构模型的实证结果却不能令人满意； 实证结果对简约模型的支持也是相当有限 信用风险模型的研究试图通过综合两类模型的优势而寻求模型互补的有效途径；更加强调了建立模型时考虑违约概率和偿还率之间的关系 文献集中对违约概率和偿还率之间的关系进行研究 模型是假设一个共同的系统因素作用于违约概率和偿还率，PD和RR之间的关系取决于它们与这一系统因素的关系；偿还率依赖于抵押品的价值，在经济衰退期，违约概率增加，偿还率下降 对PD和RR分别建立估计模型，还考虑流动性风险回报的影响 研究结果显示在整个样本期，二者的相关系数接近零；但在短期内，特别是违约率比较高的年份，则相关性比较明显 Jokivuolle and Peura (2003)的模型认为违约概率与抵押品的价值相关 信用相关性是一个重要的风险来源 市场风险与信用风险之间的相关 还有流动风险与其他风险类别的相关性 在信用风险分析、度量和管理的模型中，由于公司和研究对象的差异，不同的模型有其适应的对象和针对性。 大部分的综合模型都是对上市公司债务的信用风险进行度量 1996年数据显示在美国公司的资产结构。 挂牌上市的公司大约是9000家，而在全球范围内穆迪给出评级的公司只有6500家 大量公司通常被称为中级市场，对这些公司的贷款信用进行评价是商业银行的主要任务 美国在最近些年里每年大约有1百多万信用卡客户申请破产 第三节 信用违约互换 信用违约互换(credit default swap，CDS)是国外债券市场中最常见的信用 衍生产品。在信用违约互换交易中，其中希望规避信用风险的一方称为信用保护购买方而另一方即愿意承担信用风险，向风险规避方提供信用保护的一方称为信用保护出售方，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差)，而一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付)，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。 一、信用违约互换流程 A向B申请贷款，B为了利息而放贷给A，放贷出去的钱总有风险(如果A破产，无法偿还利息和本金)，那么这时候C出场，由C对B的这个风险予以保险承诺，条件是B每年向C支付一定的保险费用。但万一A破产的情况发生，那么由C补偿B所遭受的的损失。 二、信用互换的特点 从特点上来说，信用违约互换（CDS）属于期权（又称“选择权”