第73章债券与股票的定价剖析.ppt

引发的问题 为什么国库券的价格变化那么剧烈？ 什么因素导致这些因素的变化(风险因素）？ 该如何估计一般的固定收益债券的价值（价格）？ 债券和股票的定价 定价原理： 金融资产的价值 = 未来预期现金流的现值 要对债券和股票定价,我们需要 : 预测未来现金流: 数量 (有多少) and 时间 (什么时候发生) 以适当利率对未来现金流折现: 折现率应和该证券所面临的风险相当. 债券的定义和例子 公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券（《中华人民共和国证券法》） 债券是借款人和贷款人之间签定的法定约束条款,是借款者承担某一确定金额债务的凭证 。 标明贷款的本金 标明现金流的大小和发生时间 债券的定义和例子 假设Kreuger公司发行了100 000份面额为1000美元的债券,票面利率为5%,期限为两年,利息每年支付一次,这就意味着: 公司借款总金额为100 000 000美元(100 000×1000) 第一年年底,该公司必须支付5 000 000美元(5%× 100 000 000美元)的利息. 第二年年底,公司必须同时支付5 000 000美元利息和100 000 000美元本金. 纯贴现债券 : 举例 确定面值为$1,000,000，折现率为10%