第五章 债券价值剖析.pptVIP

@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第五章债券价值分析 通过收入资本化法计算债券的内在价值，从而对其进行价值评估。通过对影响债券价值各种因素的分析，总结债券定价原理，揭示债券价格的变动规律。 学完本章后，你需要掌握： 如何用收入资本化法评估债券价值；债券属性与债券价值关系；债券定价的五个基本原理；马考勒久期的原理与计算；利用马考勒久期、修正久期计算债券价格变动；免疫的含义与计算。 第一节 收入资本化法在债券价值分析中的运用 收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于该资产预期的未来现金流的现值。 它包括两个步骤： 一是计算债券内在价值 二是在此基础上判断是否具有投资价值。 一、债券内在价值分析 二、投资价值分析  方法一：比较债券的内在价值与债券价格的差异 比较内在价值 (V) 与债券价格 (P)，当V大于P时，债券被低估，应当买入：反之卖出。 即财务分析中的NPV法 ：NPV=V-P 方法二：比较两类到期收益率的差异 预期的（必要的）到期收益率：指投资者要求的收益率，根据债券的风险大小确定的到期收益率，即公式中的y； 承诺的到期收益率：即隐含在当前市场上债券价格中的到期收益率，用k表示，