第五章 金融衍生工具ppt.ppt

王玉霞 编著 东北财经大学出版社 面向21世纪金融投资精编教材 （第三版） 第五章 金融衍生工具 第一节 金融期货 第二节 金融期权 第三节 可转换证券 第四节 权证 ? 文本 文本 文本 文本 文本 ?第一节 金融期货 期货指买卖双方在集中的交易所市场以公开竞价 方式所进行的标准化期货合约的交易。 一、金融期货的含义及特征 交易对象是金融工具的标准化合约 对冲交易多，实物交割少，具有明显的投机性 采用有形市场形式，实行保证金交易和 逐日盯市制度，交易安全可靠 交易者众多，交易活跃，流动性好 金融期货交易一般具有以下特点： 文本 文本 文本 文本 二、金融期货的产生和发展 金融期货交易是证券市场的创新，它源于商品期货交易。美国芝加哥交易所在1848年建立了谷物期货交易市场。稍后，芝加哥交易所开拓了金属、木材等产品期货市场。从20世纪70年代初开始，随着布雷顿森林体系的解体和世界性石油危机的发生，利率和汇率出现了前所未有的剧烈波动，市场风险急剧放大，迫使商业银行、投资机构、企业寻找可以规避市场风险、进行套期保值的金融工具，金融期货、金融期权等衍生工具便应运而生了。美国于1975年10月最先开设金融期货交易市场，其后西欧、日本等国也陆续开设了金融期货市场。人们在金融工具交易时，可以利用期货交易方式，在订立合同时就把金融工具价格确定下来，在未来规定的时间按照合同价格交割金融工具，而不管金融工具在到期时的市价是多少。显然，这是投资人稳定金融工具价值、转移金融工具价格涨落风险的一种手段。 三、金融期货的功能 （一）套期保值功能 期货套期保值的基本做法： 1.空头套期保值 2.多头套期保值 （二）价格发现功能 （三）投机功能 （四）套利功能 四、金融期货品种 （一）外汇期货 （二）利率期货 （三）股票期货 （四）股票指数期货 （四）股票指数期货 文本 文本 文本 文本 股票指数期货含义及特征 股票指数期货是指期货交易所同期货买卖者签订买卖 股票价格指数合约，并在将来指定日期用现金办理交割的 一种期货交易方式。 股价指数期货合约的价值，是以现货指数的某一倍数为基准。 这种倍数通常为500，也有用100的。 股票价格指数是用“点”来表示的，股票价格指数期货合同的 价格也以“点”为基础来计算。例如，标准普尔股票价格指数期货 合约规定每点为500美元，当股票价格指数为100时，一个期货 合同的价格为50 000美元，指数升到102，价格就升到51 000美元. 中国沪深300指数期货合约价值用的是300。 文本 文本 文本 文本 交易对象是经过统计处理的股票 综合指数，而不是股票 显著特点 采用现金结算，不用实物交割 把正常交易先买后卖的程序颠倒过来， 投资者预计市场趋势是下降时，可以先卖出， 到指数下降时，再买进一个合约来对冲 ? 可以进行套期保值，这是根据股票价 格和股票价格指数变动趋势是同方向、同 幅度的原理 文本 文本 文本 文本 股票指数期货的产生与发展 1982年2月24日,美国堪萨斯市农产品期货交易所推出了世界上第一份被称为“价值线综合平均指数”的股票指数期货合约，这是期货交易史上的一项重大创新。 文本 文本 文本 文本 股票指数期货交易 股票指数期货交易主要是用来套期保值 现货市场 股票指数期货市场 1996年3月1日： 股票每股市价45元，买入1000股， 价值45×1000=45000元 ? 1996年6月1日 股票每股市价43元 股票价值：43×1000=43000元 ? 投资结果： 由于股价下跌，损失2000元 1996年3月1日： 股票价格指数117，卖出股票指数期货， 价值58500元 ? 1996年6月1日 股票价格指数112，买进股票指数期货合同， 价值56000元 ? 对冲结果： 股指期货交易产生2500元利润 表5-1 股票指数期货交易操作表（一） 文本 文本 文本 文本 在股票市场价格总趋势上升时，投资者可以改变原来在期货市场上先卖后买的做法，采取先买后卖方式进行套期保值 现货市场 股票指数期货市场 1996年3月1日： 投资者预计6月1日可取得45 000元收入，现货市场按当期股价可买入1 000股股票 ? 1996年6月1日： 投资者用50 000元买入价格50元的 股票 1000股 ? 计算结果： 由于股价上扬，投资者发生了5 000元的 机会损失 1996年3月1日： 投资者买进股票指数期货合