第一节股票投资剖析.pptVIP

（二） 、股票投资 2．股票估价的基本模型 Rs为估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率。 D表示各期股利 t表示期数 优先股的计算方式： 影响股票价值的因素 3.常用的股票估价模式 (1)固定成长模式 例：王明准备购买中国平安保险公司的股票，要求达到15%的收益率，该公司今年每股股利1元，预计未来股利会以10%的速度增长，求平安保险公司的股票价值？ (2)零成长模式 例：张亮准备购买中国移动公司的股票，要求达到18%的收益率，该公司今年每股股利2元，预计移动公司未来两年以12%的速度高速成长，而后以8%的速度转入正常成长，求中国移动的股票价值。 解：第一步：计算高速成长期的股利的现值： 第二步：计算正常成长期股利在第三年年末的现值： 4． 增长率g确定 理论上，g是公司的成长率，它至少应当不低于整个社会国民生产总值的增长率。 操作上，以净资产报酬率为标准来推断股利增长率g。 股利增长率g=（1-股利发放率）×净资产报酬率 例：上海科技公司本期每股收益（EPS）为2元，股利发放率为30%，净资产报酬率为10%，股东所要求的报酬率为12%，求股利增长率和股票价值。 解：股利增长率=(1-30%) ×10%=7% 5.股票投资的收益率 股票的内部收益率，是在股票投资上未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率。 市盈率决定的收益率 市盈率，是股票目前市价与每股盈余