第八章货币市场综述.pptVIP

货币银行学 彭静 广东商学院华商学院经济系 什么叫货币市场 以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内融资活动的交易市场，又称短期资金市场或短期金融市场。 货币市场有哪几种子市场构成 ? ●同业拆借市场（表5-7） ●商业票据市场 ●国库券市场 ●债券回购市场 ●CDs市场 2001年中国货币市场工具结构图 单位：% 同业拆借市场 定义：各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。 特征：参与者限于金融机构；拆借时间短；没有特定金融工具；拆借利率变化频繁，能够灵敏反映金融体系的资金供求状况，影响力大。 同业拆借市场的主要交易类型： 头寸拆借：补充存款准备金或减少超额准备金进行的短期资金融通情况。拆借期多为一天。 同业借贷：因临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂 同业拆借的期限：目前我国有1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月八个品种 问答：同业拆借的利率与再贴现率谁高？？？ 商业票据市场 定义：商业票据的流通转让活动所形成的市场，主要由承兑和贴现市场构成。 票据贴现的范围：未到期票据；以合法的商品交易为基 础 （赖昌星 530亿） 票据贴现的种类： 1 贴现：持票人——银行——债务人或背书人 2 转帖现：商业银行——商业银行 3 再贴现：中央银行——商业银行 票据贴现的期限： 1 3~6个月，最长不过9个月 2 算头不算尾，30天计算，实际天数 3 再贴现：6个月内 贴现：票据到期前持有人为获取现款向金融机构贴付一定的利息而作的票据转让。 贴现付款额 = 票面额× （1-年贴现率× 未到期天数） 市场贴现率：预扣金额/票面金额 问题：一张2000面额的票据，贴现金额是1900，贴现率是？ 票据贴现的一般程序 商业承兑汇票的处理程序 出票 承兑 ① ② ④ ③ ⑤ 承兑人款项不足时，承兑人开户行退委托收购凭证给贴现银行，并罚承兑人票面金额5%的罚款 贴现银行则从贴现任帐户中扣票面款项，不足时按贷款利率加收利息，直到收回本金为止，同时退回商业承兑汇票给贴现申请人。 债券回购市场 ●回购协议是一份合约，可分为两种 正回购：同一内容的资产先卖出再买进的合约。 逆回购：同一内容的资产先买进再卖出的合约。 ● 按照双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地受予买房，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买房也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。 特征： ?期限短，隔夜-7天，超过30天称为定期回购。 ?买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具，如国库券； ?回购的实质是一种有抵押品的短期借贷，最初目的是融资，后发展为货币政策手段。 ?回购协议买卖价格是一致的，但卖方（融入方）要付息给买方。 ?回购市场的参与者主要是金融机构、企业和中央银行。 ● 问答：回购协议的收益与同业拆借利率谁高谁低？ 回购收益=投资金额*利率*（天数/360） 试计算：投资者买入债券100万美元，隔夜卖回，利率为4.5%，收益： 银行间拆借、回购交易额 CDS市场 CDS ：可转让大额定期存单的简称，它兼有定期存款和有价证券的特性。 20世纪60年代，中小银行做。随着美利率上升，定期存款利率受条例限制，银行可贷资金减少，花旗银行发行CDS CDS与一般定期存单的主要差别是：不记名、可以自由转让；金额固定、面额大；存单期限1年以内，多为1-9个月。 CDS因其安全性、收益性、流动性好而受企业和各类机构投资者的欢迎，成为大额流动资金的“停靠站”。 CDS到期日价格：V=P(1+C*N/360) 例：有一大额存单，面额为100万元，年利率为15%，90天到期。试计算到期日价格 二级市场CDS的转让价格： 例子：上述原存单在离到期日还有10时转让，而当时存单收益率为12%，则转让价格。 * LOGO 22% 52% 2% 24% 0% 0% 同业拆借 债券回购 现券买卖 票据交易 承兑人 申请贴现人 贴现银行 承兑人开户行 49055 40133 8082 2001 23793 15782 6728 2000 7315 3949 3291 1999 2979 1021 1978 1998 8605 3