期货价格影响因素预案.pptVIP

股指期货入门讲座 股指期货影响因素 1.影响因素结构 1.基本面分析 股指期货基本面分析的特点： 1）研究的是估值变动的根本原因：利率波动等 2）分析的主要对象是宏观性因素：经济周期，政府政策等 3）关注、预测的是股指中长期走势：无法预测短期波动 心理因素预期的影响 一般来讲股市反应了投资者对于未来6-12月的经济预期 同样的宏观因素对于股指期货影响比股市更大 经济学家一般会在每一个经济数据或者上市公司季报出来之前有预期，现实数值的出炉对于期指短期和长期的影响很大。 当市场处于多头上涨气势，一向不理想的基本面数据影响被缩小，利多数据影响被扩大 当市场处于萎靡不振状态时，利多数据会被怀疑，而利空数据会加大市场跌幅 数据的短期影响在很多情况下并不确定，坏的数据有可能成为是机构投资者的建仓机会 股指期货投资者在对市场数据进行判断的时候，不要光凭自己认为它的好坏，而要客观聆听市场的声音。 在股指期货市场，短期内影响的市场价格的不是数据和消息本身，而是实际数据和预期数据之间的关系。 因为股指期货的预期性，与市场预期一致的新闻往往已经在价格上反映出来了。 在期货市场中，基本分析法师利用供求关系的变化来预测未来市场。 股指期货的基本面分析主要是对商品价格、供求关系、宏观经济指标和政治因素等进行研究。 宏观经济指标包括经济增长率等数字，是由国民生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供给量、财政政策、外汇储备以及生产率等要素计算而得。 1.1.国民生产总值（GDP） GDP是一定时间内该国家或地区所生产的商品与劳务的总量乘以“市价”得到的数字，即名义国民生产总值。 我们需要关注实际国民生产总值的变化率，它对股指有着实际的影响。 GDP大幅增长反映出该国经济发展势头强劲，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升，会增加该国货币的吸引力。 1.1.1.GDP的连环影响 国民生产总值通常用来跟去年同期作比较，如有增加就代表经济增长较快。 经济学家对于GDP的预测对于期指投资者来讲更加重要。同样重要的还有对于初步估计数据的修订。 美国2008第四季度GDP终值年率为下降6.3%，创1982年以来最大跌幅，初值为下降6.2%。不过，该数据要好于此前预期的年率下降6.6%，最悲观的经济学家甚至预计下降7.1%，当天标普500指数劲升2.3%。 2008年英国经济第三季度 GDP季率下降0.5%，这是自1992年该数据第一次为负值，有着重要的意义，市场预期是0%，FTSE100指数迅速反应，当天跌幅超过6%。而之后德国GDP同样跌入负值，市场没有任何反应。 1.2.经济周期的影响 宏观经济周期对股价及估值的影响极大，是股市的大行情。 经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。一般来说，经济衰退时期，股指会逐渐下跌；危机时期，股指跌至最低点；经济复苏开始，股指会逐步上升；到繁荣阶段，股指上涨到最高点 两者变化不同步，股指变化领先一步。 衰退期股指主要是下跌为主，投资者应以空头思维为主；经济复苏，投资者应以多头思维为主；经济繁荣期，则应坚决成为多头投资者。 避免贪小力做空而成为大势的牺牲品。 1.2.1.通货膨胀的影响 通货膨胀主要是由于过多增加货币供应量引起的。货币供应量与股指一般呈正相关关系；在特殊情况下通胀也有压抑股指的作用。 货币供应量增加对股指的影响有3种表现 1）货币供应量增加，可以促进生产，提高物价水平，阻止商品利润下降。另一方面使得对股票的需求增加，股指上涨。 2）货币供应量增加，引起商品价格上涨，股份公司的销售收入及利润相应增加，股利增加，股票需求增加，股指上涨。 2）货币供应量持续增加引起通货膨胀，通货膨胀往往带来的是虚假的市场繁荣。在通货膨胀期间，报纸一是使人们倾向于将货币投向贵金属、不动产和债券上，股票需求量减少，股指下跌。 1.2.2.通货紧缩的影响 决定通货紧缩的根本因素是有效需求不足带来的供求失衡，具体成因主要包括政策性因素和市场性因素两个方面。　　 首先，紧缩性财政政策和货币政策可能引发通货紧缩，其中过度的反通货膨胀政策或财政赤字压缩政策最为典型。例如，1982年美国政府在经济衰退和通货膨胀同时存在时（通货滞胀）选择了防止后者，紧急采取了提高利率的紧缩型货币政策，通货膨胀率虽然下降，但是当年GDP也随之转为负增长，出现了长时间经济紧缩。 其次，第一，经济增长趋缓过程中急速扩大的供求失衡、企业收益恶化；劳动力供求失衡造成的工资增长率水平下降等。第二，本币升值等其他原因造成进口商品价格的大幅度下降，并引发国内物价水平下降。第三，受外部环境变化的影响，消费者未来预期恶化，消费行为收缩等。 .日本通货紧缩的案例 1986—1990年是日本经济高度繁荣的“平成景气”时期。由于日本政府坚持低利率的货币