期货贸易第三章预案.ppt

第三章 期货交易制度与流程 第一节 期货交易制度 1. 期货交易制度的重要性 1.1 期货市场具有投机性、间接性、集中性的特征，使期货市场与现货 市场相比需要有严格的交易制度。 1.2 期货市场需要交易制度护航的根源在于： （1）期货市场的投机性使得市场经济条件下，交易者之间所固有的 矛盾变得更尖锐、更直接。 （2）期货市场的间接性进一步限制了交易者的能动性，强化了规则 在交易中的重要性。 （3）期货交易的集中性使得大量的交易活动、复杂的经济关系、剧 烈的利益冲突高度浓缩在期货市场中。 1.3 期货市场实际上就是在一系列严密的交易制度作用下的一种特定的 经济关系。 2 期货交易制度： 保证金制度 当日无负债结算制度 涨跌停板制度 熔断制度 持仓限额制度 大户报告制度 交割制度 强制平仓制度 风险准备金制度 信息披露制度 2.1 保证金制度 （1）定义： 在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的 一定比例（通常为5%～10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力 担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格确定是否追加资金， 这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。 （2）分类： 会员保证金 结算准备金 按收取层次 按用途 客户保证金 交易保证金  ①结算保证金： 指会员为了交易结算在期货结算机构专用结算账户中预先准备 的资金，是未被占用的保证金。结算准备金的最低余额由期货结算 机构决定。如果会员的结算准备金余额低于最低金额，会员必须在 下一个交易日开始前补足至最低金额。 我国的结算准备金由期货交易所决定，最低额度为200万元。 ②交易保证金： 会员在交易结算机构专用账户中确保合约履行的资金，是已经 被占用的保证金。交易保证金的最低余额由期货结算机构决定。如 果会员的交易保证金余额低于最低要求，会员必须在下一个交易日 开始前补足至最低金额。 ③会员保证金： 由结算机构根据合约价值按一定比例向会员收取的保证金。保 证金归属于会员所有，期货结算机构除用于会员交易结算外，不得 挪作他用。 会员保证金也分为结算保证金与交易保证金。 ④客户保证金： 由结算会员与非结算会员向自己的客户收取的保证金。收取比 例一般要高于会员保证金水平。客户保证金属于客户所有，不得挪 作他用。 对客户而言，结算保证金与交易保证金合二为一，只有交易保 证金一项。 （3）保证金的收取 ①国内对双边头寸收取保证金，国际上对净头寸收取保证金； ②国内当保证金余额低于交易保证金时就要补足差额，国外交易保证金 分为初始保证金与维持保证金，初始保证金相当于国内的交易保证金，维持 保证金指维持账户的最低保证金，一般是初始保证金的75%，如果损失较 小，使保证金数额虽有所减少，但尚高于维持保证金限额，这样你就无须追 加保证金，只有损失达到使保证金水平低于维持保证金时，才需要追加资 金，使保证金金额达到初始保证金水平。 ③国际上对套期保值、投机与套利收取的保证金各不相同。如美国对套 期保值与投机的保证金收取比例不同，而英国则对二者并无区分；国际上对