期货期权第1章期货市场预案.ppt

现代期货贸易 张前程，安徽财经大学国际经贸学院教师。希望在本学期与各位同学多多交流。 联系方式： zhqc211@ 学习要求： 1、任何课程的知识都具有连贯性，所以不要经常逃课，更不能让教材“一尘不染”。 2、听课时要多作笔记，笔记是知识的框架，教材是对知识的充实。二者缺一不可。 3、对于老师布置的习题，要认真完成，以巩固所学的知识。 4、对于学过的内容，要及时掌握，否则“积重难返”，可能会在考试时取得60分以下的成绩。 5、注意结论成立的条件 6、关注经济现实，理论与实践相结合 第一章 期货市场概述 一、交易方式的历史沿革 ?自然经济时代的交易方式 ——远期交易的萌芽 ?简单商品经济时代的交易方式 ——“远期合同”的大量使用和“中心市场”的形成 ?商业革命与交易方式的历史创新 ? 关于世界上第一家交易所 （1）1531年，安特卫普商品交易所 （2）1570年，伦敦皇家交易所 （3）1665年，大阪大米交易所 期货交易与现货交易、远期交易与证券交易的关系 期货交易与现货（actuals）交易 期货交易与现货交易的联系 现货交易： 是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。 现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间等方面制约，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便。 期货交易： 是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。 期货交易与现货交易的区别 期货交易与远期交易 期货交易与远期交易的联系 远期交易： 是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。 远期交易的基本功能是组织远期商品流通，进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。而现货交易组织的是现有商品的流通，因而远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货交易与远期交易的相似之处： 两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。 期货交易与远期交易的区别 期货交易与证券交易 期货交易与证券交易的联系 证券交易： 证券市场上流通的股票、债券，分别是股份公司所有权的标准化合同和债券发行者的债权债务标准化合同。人们买卖的股票、债券和期货合约，都是一种凭证。 期货交易： 期货市场是买卖期货合约的市场，而期货合约在本质上是未来商品的代表符号，因而期货市场与商品市场有着内在的联系。 但就物质商品的买卖转化成合约的买卖这一点而言，期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，这一点与证券市场确有相似之处。 期货市场与股票市场的区别 第二节 期货价格理论及经济功能 期货价格理论 即持有成本理论，或称仓储价格理论，是由美国著名的期货研究专家沃金在其经典著作《仓储价格理论》一文中提出的。 持有成本理论认为，期货交易平抑价格波动的功能是建立在正仓储报酬和负仓储报酬的基础上。 正仓储报酬是期货价格高于现货价格，又称正向市场（Contago Market）。 负仓储报酬是现货价格不正常地上升，从而超过了期货价格，负仓储报酬市场又称反向市场（Inverted Market）。 持有成本价格理论是为了稳定农产品价格，在比较合理的现货价格基础上提出的，能够说明期货调节现货供求的原因所在。 假设收获期的商品现货价格为P，储存期为t，储存成本为C，期货价格为F，则有： F=P+Ct 即商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用（即持有成本）。 持有成本包括储藏费用、利息、保险费、损耗费。