期货知识小讲堂预案.ppt

LME、SHFE和长江现货铜价格图 1.买入套期保值假设某以铜为原材料的企业2008年6月上旬计划在未来一个月后购买500吨铜，此时铜现货市场价格为59300元/吨。该企业认为，在未来1个月铜市场行情看涨，铜期货也会上涨，企业计划购买的现货铜价格也会随之上涨，但他又不愿意现在就购买。为了规避这种可能的损失，该企业就在铜期货的当前价格59600元/吨的价位买进100手铜期货合约（每手合约5吨）。1个月后，现货铜市场价格涨至61200元/吨，铜期货也从59600元/吨上涨至61500元/吨。该投资者在铜现货市场购买的价格升高了，而同期铜期货也上涨了300元/吨，投资者通过卖出100手铜期货合约进行平仓。 现货市场 期货市场 基差 6月10日 铜的价格为59300元/吨，500t铜价值：59300*500 铜期货价格为59600元/吨，100手合约价值：100*5*59600（买） -300 7月13日 铜的价格为61200元/吨，500吨铜价值：61200*500（买） 铜期货价格为59600元/吨，100手合约价值：100*5*61500（卖） -300 盈亏 -950000元 950000元 净损失为0元 从该例可以得出： 完整的买入套期保值涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。（先买后卖） 通过这一套期保值，虽然现货市场价格出现了对以铜为原料企业不利的变动，价格上涨了1900元/吨，因而原来料成本提高了95000元，但是在期货市场上的交易盈利了95000元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该企业不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。该例简单的说明了套期保值原理，在具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。 2、卖出套期保值示例 假设2008年8月3日某投资者持有铜500吨，当前铜市场价格为60300元/吨，此时铜期货市场价格61200元/吨。该投资者认为，在未来1个月铜市场行情看跌，铜期货也会下跌，投资者所持有的现货铜价值也会随之下跌，但他又不愿意卖出手中的铜（或者是由于交易清淡卖不出去）。为了规避这种可能的损失，该投资者在铜期货61200元/吨的价位卖出100手铜期货合约（每手合约5吨）。一个月后，2008年9月1日铜市场价格下跌至58600元/吨，铜期货价格也跌至59000元/吨。该投资者在铜现货市场的利润缩水了，而同期铜期货也跌了1700元/吨，该投资者买进100手铜期货合约平仓。 现货市场 期货市场 基差 8月3日 铜的价格为60300元/吨，500吨铜价值：60300*500（持有） 铜期货价格61200元/吨，100手合约价值：100*5*61200（卖） -900 9月1日 铜的价格为58600元/吨，500吨铜价值：58600*500（卖） 铜期货价格为59000元/吨，100手合约价值：100*5*59000（买） -400 盈亏 -850000元 1100000元 净盈利为250000元 从该例同样可以看出： 卖出套期保值也涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场上卖出现货铜的同时，在期货市场上买进对冲所持有的空头头寸。（先卖后买） 在该例中，套期保值不仅弥补了现货市场不利变动的损失，而且通过套期保值获得了额外的盈利。 考虑到交易费用的具体情况： 1）考虑到保证金比例为12%，加之目前沪铜的涨跌幅度为5%，则最少资金准备应该为：61200×5×100×(0.12+0.05)=5202000元 手续费：61200×5×100×0.00035×2=21420元 考虑手续费的最终盈利：250000－21420=228580元 资金占用表 8月3日 资金占用及手续费 合约 卖开CU0811 建仓价 61200元/吨 1手：61200×5=306000元 建仓头寸 100手 306000×100=3060万元 保证金比例 12% 3060万×12%=367.2万元 涨跌停板幅度 5% 367.2万×5%=18.36万元 单边手续费 61200×5×100×0.00035=10710元 双边：10710×2=21420