金融工程14期权的对冲程序.pptVIP

Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 金融工程 第十四章 期权的对冲 主讲：陆贵斌 在这章我们将把各种因素对期权价格的影这些因素的敏感性响程度量化，即计算出期权价格对。 本章将介绍期权价格对其标的资产价格、到期时间、波动率和无风险利率四个参数的敏感性指标，并以此为基础讨论相关的动态套期保值问题。 * 期权的Delta（ ）用于衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感度，它等于期权价格变化与标的资产价格变化的比率。 准确地说，它是表示在其它条件不变情况下，标的资产价格的微小变动所导致的期权价格的变动。 用数学语言表示，期权的Delta值等于期权价格对标的资产价格的偏导数。 从几何上看，它是期权价格与标的资产价格关系曲线的切线的斜率。 * 令f表示期权的价格，S表示标的资产的价格， 表示期权的Delta，则： 据此我们可以算出无收益资产欧式看涨期权的 值为： 无收益资产欧式看跌期权的值为： * 从概率分布的性质可知， ，因此无收益资产看涨期权的 值总在0与1之间； 而无收益资产欧式看跌期权的 值则总是在-1到0之间。 反过来，无收益资产欧式看涨期权空头 值就总在-1和0之间； 而无收益资产欧式看跌期权空头的