金融市场学利率程序.ppt

@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 一、预期假说 基本思想： 长期利率相当于在该期限内人们预期的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。 前提假定： 投资者只关注预期收益率，对债券的期限没有偏好 所有市场参与者都有相同的预期 期限不同的债券是完全替代的 金融市场是完全竞争的完全替代的债券具有相同的预期收益率 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 一、预期假说：简单推导过程 决策A：购买一期债券，但分两次进行(再投资) 预期收益率 A = (1+rt)(1+ re(t+1)) – 1 ? rt + re(t+1) 决策B：购买两期债券 预期收益率 B = (1+r2t) (1+r2t) – 1 ? 2r2t 若两个决策无差异，则 rt