工程项目经济评价方法分析报告.ppt

第四章 工程项目经济评价方法 在工程经济研究中，经济评价是在拟定的工程项目方案、投资估算和融资方案的基础上，对工程项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对工程项目方案的经济效果进行计算、评价。 经济评价是工程经济分析的核心内容。其目的在于确保决策的正确性和科学性，避免或最大限度地减小工程项目投资的风险，明了建设方案投资的经济效果水平，最大限度地提高工程项目投资的综合经济效益。为此，正确选择经济评价指标和方法是十分重要的。 第一节 经济评价指标 一、经济评价指标体系 评价方案经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义 在工程项目评价中，按计算评价指标时是否考虑资金的时间价值，将评价指标分为静态评价指标和动态评价指标，如图4—1所示。 静态评价指标是在不考虑货币的时间价值，直接通过现金流量计算出经济评价指标。 静态评价指标的最大特点是计算简便。它适于评价短期投资项目和逐年收益大致相等的项目，另外对方案进行概略评价时也常采用。 11 动态评价指标是在分析项目的经济效益时，考虑资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算评价指标。 动态评价指标能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，适用于对项目整体效益评价的融资前分析，或对计算期较长以及处在终评阶段的技术方案进行评价。 在工程项目评价中，按评价指标的性质，也可将评价指标分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标，如图4—2所示。 在工程项目方案经济评价时，应根据评价深度要求、可获得资料的多少以及工程项目方案本身所处的条件，选用多个指标，从不同侧面反映工程项目的经济效果。 二、经济评价指标计算 (一)盈利能力分析指标 1．静态投资回收期( ) 投资回收期也称返本期，是反映投资方案盈利能力的指标。 静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。 静态投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。自建设开始年算起，静态投资回收期(以年表示)的计算公式如下： 11 11 11 11 11 11 11 11 11 方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案可行；当NPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，方案勉强可行或有待改进；当NPV小于0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案不可行。 净现值(NPV)指标的优点是，考虑了资金的时问价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；评价标准容易确定，判断直观。净现值适用于项目融资前整体盈利能力分析。 净现值指标的不足之处是: 必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往比较复杂； 在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选； 净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。 对具有常规现金流量(即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列A的符号只改变一次的现金流量)的投资方案，其净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。若已知某投资方案各年的净现金流量，则该方案的净现值就完全取决于我们所选用的折现率，即净现值是折现率的函数，其表达式如下： 11 11 11 按照净现值的评价准则，只要NPV(i)≥0，方案就可接受。但由于NPV(i)是i的递减函数，故基准收益率定得越高，方案被接受的可能性越小。 很明显，i可以大到使NPV(i)=0。这时NPV(i)曲线与横轴相交，i达到了其临界值i*。可以说i*是净现值评价准则的一个分水岭，将i*称为内部收益率。 由此可见，基准收益率确定得合理与否，对投资方案经济效果的评价结论有直接的影响，定得过高或过低都会导致投资决策的失误。 6．内部收益率 (IRR-Internal Rate of Return) 由图4—4可知，内部收益率(IRR)的实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。也就是说，在这个折现率时，项目的现金流入的现值和等于其现金流出的现值和。 例题：某项目净现金流量如表所示。试求该项目的内部收益率。 内部收益率容易被人误解为是项