财务第二章教程.pptx

财务管理;第二章 资金时间价值;学习目标 掌握资金时间价值的概念； 掌握复利终值和现值的计算， 掌握不同类型年金的终值和现值的计算； 掌握名义利率和实际利率的含义，掌握利率、期数的推算。;本章结构;2.1 资金时间价值的概念 ; 在实际工作中，可以用通货膨胀率很低条件下的短期政府债券利率来表现资金时间价值。 表现形式: 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。通常，为了体现可比性，人们习惯使用相对数表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。 ;2.2资金时间价值的作用;如果不考虑货币的时间价值，15＞10，应选择方案二。 如果考虑货币的时间价值，现在开发，现在就获得的15亿元可再投资于其它项目，假定平均每年获利20%，则3年后共获利约17.28亿元[10×(1+20%)3]。 因此，可以认为选择A方案更有利。后一种思考问题的方法，更符合现实的经济生活，也能体现资金时间价值在决策中的作用体现。 ;2.3 资金时间价值的计算 ;2.3.1 单利终值和现值计算 ;例如，年利率为10%的1元存款，从第1年到第3年，各年年末（假定第1年年初存入银行，下同）的终值如下： 1年后1元的终值：1×（1+10%×1）=1.1（元） 2年后1元的终值：1×（1+10%×2）=1.2（元） 3年后1元的终值：1×（1+10%×3）=1.3（元） 因此，单利终值的一般计算公式为： F= P(1+n×i )=P+P×i×n = P+I 式中：F为终值；P为现值；i为利息率；n为计息期；I为利息。 ;2.单利现值 ;例如，年利率为10%，从第1年到第3年各年年末1元钱的现值如下： 1年后1元的现值：1/（1+10%×1）=0.909（元） 2年后1元的现值：1/（1+10%×2）=0.833（元） 3年后1元的现值：1/（1+10%×3）=0.769（元） 因此，单利现值的一般计算公式为： ;2.3.2 复利终值和现值的计算 ;;2.复利现值（已知终值F，求现值P）;2.3.3 年金终值和现值的计算 ;按照首次收付款项时间的不同，年金可以分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金等几种形式，其区别如图2-1所示：;1. 普通年金;（1）普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F） 普通年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。如图2-2所示： ;普通年金终值的计算公式可根据复利终值的计算方法计算得出：;（2）年偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）;式中的分式 称作“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n），可直接查阅“偿债基金系数表”，或通过年金终值系数的倒数推算出来。上式也可写作： A=F×（A/F，i，n） 即：偿债基金年金=终值×偿债基金系数 或： A=F÷（F/A，i，n） 即：偿债基金年金=终值÷年金终值系数;（3）普通年金的现值（已知年金A，求年金现值P） 普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。如图2-3所示：;普通年金现值的计算公式为：;（4）年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算。其计算公式为：;2.即付年金;（2）即付年金现值;3. 递延年金;（2）递延年金现值的计算 假设m表示递延期，n表示连续实际发生的期数，递延年金计算现值有三种方法。;4. 永续年金;2.3.4 时间价值计算中的几个特殊问题 ;2． 年金和不等额现金流量混合情况下的现值;3. 计息期短于一年的时间价值的计算 ;第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r/m，期数相应变为m×n。 ;2.3.5贴现率和期数的推算 ;第二步：算出上述系数后，若恰好找到等于α，则该系数值所在列所对应的利率便为所要求的i，否则便查找临界系数值和对应的临界利率，应用内插法求出利率i 。;第一步： 根据公式：F=P×（F/P，i，n） 可得到：（F/P，i，n）= F÷P 即将终值除以现值得到终值系数。 同理，我们可得到：（P/F，i，n）=P÷F （F/A，i，n）=F÷A （P/A，i，n）= P÷A ;?;?;2.4.2利率的种类;1.按利率之间的变动关系分类 （1）基准利率（又称基本利率）。 定义：它是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，若这