16进出07和16进出03（增19）金融债定价分析.docxVIP

16进出07和16进出03（增19）金融债定价分析 一、债券基本要素 债券名称16进出07进出03（增19）期限3年10年招标数量50亿元50亿元债券品种固定利率固定利率招标方式单一利率 （荷兰式）招标单一利率 （荷兰式）招标招标日期2016-07-07 （周四） 10:00-11:302016-07-07 （周四） 10:00-11:30缴款日2016-07-112016-07-11承揽费/手续费0.05%0.15%预计中标情况2.76%-2.80%3.18%-3.22%备注 二、宏观形势及市场分析 资金面分析。本周预计资金面比较乐观。7月6日央行进行300亿7天期逆回购，当日有2100亿逆回购到期，当日净回笼1800亿，周一至周三净回笼分别为1800亿、1400亿和1800亿，连续第三天大额净回笼。本周公开市场有8400亿逆回购到期，无央票和正回购到期。考虑到本周不再有季末时点和MPA考核的干扰，投资者对于资金面预期较为乐观。不过仍需考虑到央行预计仍将稳步回笼资金，另外7月中有巨量逆回购和MLF集中到期，历时可能会对资金面造成一定影响。 基本面分析。6月份官方PMI数据公布，基本面持续疲弱。6月份官方PMI数据为50%，前值50.1%，刚好守住荣枯线。新订单指数为50.5%，比上月下降0.2个百分点，连续三个月回落，主要原材料购进价格指数为51.3%，比上月下降4个百分点，显示目前国内外市场需求持续偏弱，实体经济发展动力仍显不足。进口指数为49.1%，比上月下降0.5个百分点，新出口订单指数为49.6%，比上月下降0.4个百分点，显示受世界经济增长疲软和外围不确定性因素的影响，近期制造业外贸走势偏弱。从企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.7个百分点，持续高于临界点，走势总体平稳。中型企业PMI为49.1%，比上月下降1.4个百分点，降至临界点以下，小型企业PMI为47.4%，比上月下降1.2个百分点，继续位于临界点以下，表明中小型企业生产经营中的困难更为突出。 债市走势分析。短期内债市会有小幅波动，从长远看收益率有望持续下行。7月6日债券市场交投在中长端比较活跃，5年期国开在2.94%有成交，比前一交易日下行3BP，10年期国开在3.1725%有成交，比前一交易日下行1.25BP。10年期进出口在3.28%有成交，比前一交易日下行1.75BP。10年期农发在3.2675%有成交，比前一交易日下行1.25BP。债市总体收益率下行幅度不大，10年期国开当ofr报价小幅上行0.25BP左右时，都有买盘直接TKN下来，显示资金一直在等待入市的机会，市场情绪以做多为主。至于外围市场，美国30年期国债收益率跌至2.1274%的纪录低点，另外日本10年期国债收益率跌至-0.285%，续创纪录新低，受到外围债市的带动，我国债市收益率经历连续两日上行之后有所下行。受到国内商品期货市场的波动和外围债市的影响，债市短期内可能会有小幅波动，但从长远看收益率有望持续下行。 三、定价分析 截至2016年07月06日，二级市场上3年期进出口债bid和ofr分别为2.86%和2.81%。10年前进出口债在3.2675%有成交，我们预期债市在短时间内可能会出现小幅波动，预计160307和160303中标利率区间分别为2.76%-2.80%和3.18%-3.22%。 撰稿日：2016-07-06 撰稿：何丽湘、黄少丽、霍彦宇 联系电话：0757 0757 0757QQ：2499631447 QQ: 604778124 QQ：3480793699 债券投标委托书 广东顺德农村商业银行： 我单位委托你行认购年第期债券，投标要素承诺如下： 投标利率投标数量(万元)如中标，我单位承诺将认购相应数额本期债券，同时按照该期债券发行办法，我单位获得中标金额的 % 手续费返还，其它未尽事宜在签订的分销协议中明确，本投标书传真件具有同等法律效力。 委托单位：（公章） 联系人： 受托单位：顺德农商银行 联系方式： 联系人： 日期： 何丽湘（0757 黄少丽（0757 霍彦宇（0757-