11投资项目风险分析概述.pptVIP

第十一章 投资项目风险分析; 随着市场经济体制的推行，WTO的临近和全球经济一体化，风险管理必将日益成为投资项目管理的一个重要内容。风险分析是项目风险管理的前提与基础，通过分析项目各个技术经济变量（不确定因素）的变化对投资项目经济效益指标的影响，来确定投资项目对各种不确定性因素变化的承受能力以及对应于可能发生的内外条件变化的投资项目经济效果的概率分布，这个过程作为投资项目财务分析与国民经济分析的必要补充，有助于加强项目风险管理与控制和项目决策的科学化。本章首先对风险进行了定性分析，然后介绍了三种定量分析方法，即盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。 ;第一节 项目投资风险理论; 项目风险是指由于项目所处的环境和条件的不确定性和不稳定性，以及项目团队不能准确预见或控制因素影响，使项目最终实现结果与干系??的期望值产生偏离，并可能造成损失。 项目风险的构成要素： （1）它是一个事件（情景）； （2）可能发生，也可能不发生（概率）； （3）对项目干系人造成了影响（结果）； （4）本事件发生在未来。 过去发生的事件（负面的）叫教训；正在发生的事件（负面的）叫问题；未来发生或不发生的事件（负面的）才叫风险。; 系统地分析产生风险与不确定性的原因有助于强化我们的风险观念。（本章中所讨论的风险并不仅仅指某些灾难性事故或经营失败等，而是广义地指预测与实际的偏离情况）。从主观上看，风险的产生有两个原因： 1．信息的不完全性与不充分性。信息在质和量两个方面不能完全或充分地满足预测未来的需要，而获取完全或充分的信息要耗费大量金钱与时间，不利于经济、及时地作出决策。关于信息问题在信息经济学、决策理论中有详尽的分析。 2．人的有限理性。人的有限理性决定了人不可能准确无误地预测未来的一切。人的能力等主观因素的限制再加上预测工具以及工作条件的限制，决定了预测结果与实际情况肯定有或大或小的偏差。 从客观上看，也有两个原因： 1．世界是永恒变化与发展的，未来决不是过去和现在的简单延伸。任何事物都处于变化之中，影响事物变化的因素纷繁复杂社会、政治、文化、经济等因素的变化会带来不确定性，市场情况的变化会带来不确定性，自然条件与资源的变化带来不确定性，工艺技术的变化同样也会带来不确定性。 2．生活在充满随机性的世界中，随机性就不可避免地导致了风险。运用先进的方法与工具固然可以更好地预测未来，但随机性、偶然性却难以消除，百分之百准确地预测未来是不可能的。 总之，风险与不确定性是不可避免的，我们所要做的唯有更好地分析风险与不确定性，研究应付风险的办法，作出更优决策。;外因; 1．按生产的原因不同可分为自然风险、行为风险、政治风险和经济风险等。自然风险是指水、火等自然灾害所造成的风险，特别表现在农业项目中。行为风险是指个人或团体的行为不当、过失及故意行为所造成的风险，如玩忽职守、责任事故、操作不当、决策失误等。政治风险是指与政治局势政策变化有关的风险。政治局势变化如政治危机、战争、罢工等往往造成很大的损失；政策变化引起的风险包括税收、价格、外贸等经济政策变化、管理体制改变等。经济风险有宏观经济风险和微观经济风险之分。对于微观投资者来说，一般是指项目经营过程中，由于市场变化或管理不善、市场预测失误而造成的产品滞销积压、资金周转等风险。 2．按内容不同可分为市场风险、生产技术风险、环境风险和财务风险等。市场风险是指项目产品进入市场后，由于市场供求、市场价格、市场行为、营销信息、流通渠道等因素的变化使得产品价值无法实现而造成的风险。期货市场的存在就是对市场风险的分散和转移；生产技术风险的根原在于生产技术体系不能正常发挥其效益。如由于新的生产工艺或新技术本身不完善，不稳定或生产技术环节错位等原因，而导致项目减产或增加开支所带来的风险，这类风险贯穿于整个生产过程；环境风险是指项目所处的外部环境变化所造成的风险。外部环境包括国内环境和国外环境，国内环境有国家的方针政策、法律法规、生活水平、科学技术、城市基础设施、人文生态等；财务风险是项目各种风险的综合反映。主要表现为项目建设经营过程中，因资金短缺而造成的资金风险，由于银行贷款利率的上扬造成的高额利息风险，由于项目经营管理不力而造成的财务亏损，由于产品用户的不讲信誉而造成的债务拖欠和呆账风险等; 3．性质或形态可分为静态风险和动态风险。静态风险是指由于自然灾害、意外事故等原因所造成的风险。这种风险只有造成损失的可能，而无获得的可能，又称之为纯粹风险；动态风险发生的原因较静态风险复杂，它经常和经济、政治、科学技术及社会变动有密切的联系。政局变动、经济政策改变、重大的科学技术进步以及市场等变动都是动态风险中的风险因素。动态风险既有造成损失的可能，又有获利的可能。