第15章行为财务学.pptVIP

第十六章 行为财务学;【本章重点内容】; 行为财务学（Behavioral Finance，BF）是一个较新的研究领域，综合财务学、心理学和社会学等多种学科的研究成果，以经济学的有限理性和认知心理学为基础，从一种新的视角研究人们如何解释信息和采取行动，尤其是投资决策。 该理论在80年代开始受到重视，其后发展迅猛，主要应用于资本市场和公司理财。 本章主要介绍行为财务学的基本理论、主要模型，以及与传统财务理论的比较，并对行为财务理论近年来的实证研究结果进行了归纳总结。;作为一个新兴的研究领域，行为财务学至今还没有一个为学术界所公认的严格定义。 比较一致的看法是：行为财务理论是利用行为经济学的分析框架，通过对行为主体在金融市场上真实行为的观察，探索行为主体在决策过程中的心理因素和行为特征，并以此来解释和预测其在金融市场中的真实行为。 它将心理学、决策学、经典经济学等学科的理论融合于财务学中，以试图解释资本市场中投资者的实际决策与现代财务理论相违背的异常现象，研究投资者是如何在决策时产生系统性偏差的。;Haugen认为其分界是1960年。 现代传统财务理论主要包括Markowitz的均值方差模型和资产组合理论(1952)，Sharpe(1964)、Lintner（1965）和Mossin（1966）的资本资产定价模型(CAPM)，以及Black-Schol