EVA对我国上市公司股价影响.pdf

内 容 摘 要 经济增加值 Economic Value Added，EVA 是美国 Stern Stewart 管理咨询公司创 建的财务指标，它充分体现了公司的财务管理目标在于使股东财富最大化，有效督促公 司管理者将股东利益摆在第一位，是一种用来评估企业价值的财务指标。EVA 之所以不 同于传统的会计指标，是因为它不仅考虑了债权资本，还考虑了股权资本，体现了经济 利润的概念，如何处理资本成本是这两者的最本质的差别，也就是说，一个企业要想增 加股东财富，所投资的项目收益就要大于为取得该项目而付出的所有成本，这其中包括 了权益成本。计算 EVA 时，调整了财务报表中的相应科目，使得传统财务指标对企业价 值的扭曲得到了纠正，真实反应了企业的业绩，有效度量了股东的财富变化。 上市公司的经营业绩和价值创造能力决定了股价，经济增加值是评价企业运营状况 的优良指标，本文选取 A 股市场上非金融作为样本，验证了经济增加值在我国股票市场 上与股价的线性关系，收集了沪深两市200个样本公司从2010年到2012年三年的数据， 分别对股价和各个传统财务指标做了描述性统计分析，证明样本企业的每个财务指标虽 相差较大但整体状况良好，在之后的回归分析中，将股价作为因变量，经济增加值和传 统的企业业绩评价指标分别和股价做相关性分析和多元回归分析，得到经济增加值与股 价正相关、各个财务指标之间关联关系显著、经济增加值与股价的关联程度相对于每股 收益较低等结论，文章的最后详细阐述造成上述结果的原因，得出结论并对经济增加值 在我国的应用提出了合理建议。 关键词：经济增加值，股票价值，业绩评价指标 I 万方数据 Abstract EVA Economic Value Added is created by Stern Stewart management consulting companies in the financial indicators, it fully reflects the companys financial management objectives to maximize shareholder wealth, EVA think the company is to bring Value for shareholders, its return on capital must be more than the cost of their invested capital in order to obtain the revenue. EVA is different from the traditional accounting data, because it not only considers the equity capital, but also considers the enterprise all capital, embodies the concept of economic profit, in particular, different processing of cost of capital, is the biggest difference between the two. Traditional accounting profit only considers debt capital cost, but EVA fully considers the company, including debt capital and equity capital. In the calculation of EVA, we adjust the corresponding courses in financial statements, to distort the correct traditional financial indicators on enterprise value, reflect the performance of enterprises, effective measures the changes on the wealth of shareholders. The operating performance and value creation ability decide the share price of the listing corporation, EVA is a go