企业并购财务风险及其控制策略.pdf

企业并购的财务风险及其控制策略 和内部风险。 并购风险是客观存在的，但又是可以识别的。如何控制这些风险，增加 并购成功的概率，几乎成为每个参与并购的企业共同关注的问题。作者认为， 在并购的诸多风险中尤以财务风险最为重要，这是因为并购巾的其它风险最 终都将影响到并购成本而表现为财务风险，并购财务风险是并购的各种风险 在价值量上的综合反映，是一个价值风险的集合。所以，研究并购财务风险 的控制策略对企业的成功并购具有重大的现实意义。 本文以“企业并购的财务风险及其控制策略”为题，以企业并购财务风 险的来源与控制为主线，适当结合具体案例，旨在为企业并购提出切实可行 的财务风险的控制建议。本文的具体写作思路如下t 第一章绪论。本章主要阐述了本文的研究背景，选题的目的和意义，介 绍了国内外的研究现状，本文的研究思路及研究方法。对于并购的相关理论， 国外的研究比较成熟，在并购风险界定、并购财务风险以及并购财务风险控 制等方面都有系统的理论。国内关于并购的相关理论还很不成熟，而且还存 在着很多争论。还处于向西方学习的阶段。 第二章企业并购财务风险概述。本章首先对企业并购的财务风险进行了 界定，然后论述并分析了导致企业并购财务风险的因素，主要包括并购中某 些因素的不确定性和信息的不对称性。最后，对企业并购财务风险的来源进 行了多角度分析，分别选取了从并购流程和四种交易图式的角度进行分析， 最后总结出企业并购的财务风险与财务决策有关。 第三章企业并购财务风险的分类分析。根据上一章-{1得}Ij的结论，将财 务风险划分为三类：定价风险、融资与支付风险和财务整合风险。本章中分 别对这三种风险进行了详细地论述，研究了导致这三种风险的因素。 第四章企业并购财务风险控制的一般策略。在本章-1·，论述了并购财务 风险控制的目标和原则，在前三章分析的基础上提出了并9匀财务风险控制的 一般方法及对策，主要包括并购前全面的财务分析和对并购收益和成本的财 务估计，前者主要包括171标企业的财务状况分析和并购方企业的自我评价； 后者包括并购收益分析和并购成本分析。 第五章企业并购财务风险控制的具体策略。主要表现在：在定价风险控 制方面，作者提出要充分认识目标企业财务报告的局限性并合理使用报表信 2 中文摘要 息、充分重视并购中的尽职调查以及采用恰当的估价方法合理确定目标企业 的价值。在融资风险的控制方面，提出在做出正确融资政策选择的基础上， 努力拓展融资渠道，实现资金来源的多元化、合理确定融资结构，提高资产 流动性，降低并购成本、严格制定并购资金需要量及支出预算。在支付风险 的控制方面，分别阐述了现金、股票以及杠杆支付方式下如何控制财务风险， 并且建议在具体的操作实务中将三种支付方式相结合，以最大化的分散风险。 本文的一大特色是在论述并购风险及其控制策略方面，是从并购过程和 并购投资行为的角度分析的，是围绕着并购过程中与决策相关的风险展开的， 具体包括定价风险、融资与支付风险这两种主要的财务风险，另外还有并购 后的财务整合风险。这种划分方法有助于并购企业更加深入的了解财务风险 的来源，从而有针对性地进行财务风险控制。 另外，本文在总结了已有的关于财务风险的理论成果的基础上，进一步 进行了深入分析、逻辑地思辨，从现象到本质的找出企业并购决策行为与风 险产生过程中的内在关系，了解什么是导致企业并购财务风险的主要因素， 尝试性地提出了一些风险控制措施，并结合一些典型案例对有关风险以及控 制措施进行了具体的分析。 不足之处在于，由于并购过程十分复杂，其涉及的风险因素也非常复杂， 而且并购的规模、方式等也都处在不断的变化之中，本文篇幅有限，不能一 一涉及。另外，由于作者水平及时问上的原因，文章在财务风险的控制方法 上侧重于定性分析，没有对财务风险进行准确的量化分析，在今后的学习过 程中还需要在这方面努力。 关键词：并购 财务风险 定价风险融资与支付风险财务整合风险 3 Abstract M＆A．the abbreviation of merger and acquisition,refers to a kind of investment action，through which one enterprise call control another one by means of obtaining part or whole property right of the latter．As a kind of enterprise actions，it is chased by nations of sorts in the world because it can bring the enterprise with kinds of domino effects such