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货币的时间价值
年 金
年 金
概念
一定时期内固定间隔,每次等额收付的系列款项。
具有两个特点:一是金额相等;二是时间间隔相等。
例如:
零存整取,每月存入银行等额资金,年底一次性支取;
固定股利政策,每年向投资者支付等额(10万元)现金股利;
某项目从经营期第2年起,每年获利现金净流量均为80万元。
【提示】
年金收付的间隔时间不一定是1年,可以是半年、一个季度或者一个月等。
年金收付的起止时间可以是从任何时点开始,如一年的间隔期,不一定是从1月1日至12月31日,可以是从当年7月1日至次年6月30日。
年金的种类:
年金按收付款时间不同,分为四种类型:
普通年金
即付年金
递延年金
永续年金
普通年金
从第一期开始每期期末收款或付款的年金。
A
A
A
A
1
2
3
4
0
1. 普通年金的终值
被称为“年金终值系数”,或 “一元的年金终值”,可查附表三。
(F/A,i,n)
例:普通年金终值计算
小王是位热心公益事业的人,自1995年12月底开始,每年都向一位失学儿童捐款1000元,帮助这位儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%,小王九年捐款在2003年底相当于多少钱?
F = 1 000+1 000(1+2%)+1 000(1+2%)2+ …… +
1 000 (1+2%)8
= 1 000× ( F/A,2%,9)
=1 000×9.7546 =9 754.6(元)
例:
A矿业公司欲公开拍卖一处矿产开采权,因此向各国煤炭企业招标开矿。已知甲、乙公司的投标书最有竞争力。
甲公司投标书:如果取得开采权,从获得开采权的第l年开始,每年末向A公司交纳l0亿美元的开采费,直到l0年后开采结束。
乙公司的投标书:取得开采权时,立刻付给A公司40亿美元,在8年后开采结束,再付给60亿美元。
若A公司要求年投资回报率达到15%,应接受哪个公司的投标?
解:
甲公司的方案对A公司来说是一笔年收款l0亿美元的l0年年金,其终值计算如下:
F =10×(F/A,15%,10)
=10×20.304
=203.04(亿)
年金终值
乙公司的方案对A公司来说是两笔收款,分别计算其终值:
第1笔收款(40亿)的终值
F1= 40×(F/P,15%,10)= 40×(1+15%)10 = 40×4.0456 =161.824(亿)
第2笔收款(60亿美元)的终值
F2 = 60×(F/P,15%,2)= 60×(1+15%)2
= 60×1.3225 =79.35(亿)
终值合计:F =l61.824+79.35 = 241.174(亿)
甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值,应接受乙公司的投标。
2.普通年金的现值
为“年金现值系数”或“一元的年金现值”,查附表四。
用复利现值推导出来
(F/A,i,n)
例:
某投资项目于2000年初动工,当年投产,从投产之日起每年可得收益40 000元。按年利率6%计算,计算预期l0年收益的现值。
解:
P =40 000×(P/A,6%,l0)
=40 000×7.3601 =294 404(元)
例:
刘女士最近准备买房,看了几家开发商的售房方案,其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房,该房屋目前市场价格为4000元/平方米(需要一次性付款),如果分期付款,A开发商要求首期支付20万元,然后分6年每年年末支付6万元。如果贷款利率为6%。
分期付款对刘女士是否合算?
解:
分期付款刘女士付给A开发商的资金现值为:
P = 20+ 6×(P/A,6%,6)
= 20+ 6×4.9173 =20+ 29.5038
= 49.5038(万元)
如果直接按每平方米4 000元购买,只需要付出40万元,可见分期付款不合算。
即付年金
也称为先付年金。
从第一期开始每期期初收款、付款的年金,
A· (1+i)1
A· (1+i)2
A· (1+i)3
A· (1+i)4
推导到n次方
0 1 2 3
A A A
比较
普通年金
1、即付年金的终值
是把即付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值,再来求和。
【方法一】将即付年金看成普通年金,套用普通年金终值的计算公式,计算终值,得出来的是在最后一个A位置上的数值,即
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