2016年电大afp考试《金融理财原理》第十八章知识点.doc

债券市场 　　1、AFP考试章节知识点：债券(Bond) 　　债券是一种表明债权债务关系的凭证，持券者有按约定的条件(如面值、利率和偿还 期等)向发行人取得利息和到期收回本金的权利。持券者是债权人，发债者(如国家、地方政府、公司或金融机构)是债务人。 　　2、AFP考试章节知识点：债券市场的分类 　　①按层次划分，债券市场分为发行市场与流通市场; 　　②按交易场所划分，债券市场分为场内交易市场与场外交易市场; 　　③按交易品种划分，债券市场分为国债市场、公司债市场等。 　　3、AFP考试章节知识点：我国的债券市场 　　我国债券市场从1981年恢复发行国债开始 至今，经历了曲折的探索阶段和快速的发 展阶段。 　　目前，我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台债券市场三个子市场。 　　(1)银行间债券市场 　　①银行间债券市场是我国债券市场的主体。 　　②该市场参与者是各类机构投资者。 　　③该市场属于大宗交易市场(批发市场)，实行双边谈判成交，逐笔结算。 　　(2)交易所债券市场 　　①交易所债券市场是我国债券市场的重要部分。 　　②该市场参与者是除银行以外的各类社会投资者。 　　③该市场属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。 　　(3)商业银行柜台债券市场 　　①商业银行柜台债券市场是银行间债券市场 的延伸，属于零售市场。 　　②该市场参与者是个人投资者和非金融机 构。 　　③该市场实行双边报价。 债券的特征 　AFP考试章节知识点：债券的特征 　　1、返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。 这与股票的非返还性形成了鲜明对比。 　　2、流动性。债券大多可在二级市场上流通。债券的流动性一般要比银行存款 高。 　　3、安全性。债券的安全性受价格下跌和违约风险影响。一般来说，具有高流 动性的债券其安全性也较高。国债和政府债有国家和地方政府的信誉担 保，一般不存在信用(违约)风险，安全性最高，公司债券的安全性较 低，但由于债券发行时有一套严格的资信审查制度并须发行人提供担保或 抵押，因此公司债券的安全性也不会太低。 　　4、收益性。债券的收益率通常比银行存款高，且比股票的收益率要稳定。 　　债券的返还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的转换关系。如果某种债券流动性强，安全性高，在市场上供不应求，价格会上涨，其收益率也就随之降低;反之，如果某种债券风险大，流动性差，供过于求，价格必然下降，其收益率随之上升。 债券定价 　AFP考试章节知识点：债券定价 　　1、债券价值=息票利息值的现值+票面值的现值 　　2、如果令到期日为r，贴现率为y，债券价值则为： 　　3、债券的价值由四个因素决定：到期日、息票利息、面值和贴现率。 　　4、贴现率与必要回报率 　　①债券的贴现率是债券投资者要求获得的必要回报率，它是 一种机会成本，即投资者在相同期限、相同信用品质和相 同风险程度类似投资中应赚取的收益。　　②一般地，债券投资者的必要回报率由实际无风险收益率、 预期通货膨胀率和债券的风险溢价三个部分构成，用公式表示为： ? 　　③债券的风险溢价主要体现了信用风险或违约风险、流动性 风险和赎回风险，而无风险收益率则考虑了利率风险和购买力风险。 　　④一般地，时期不同，现金流适用的贴现率也应该不同。但是，为简化问题，我们通常假设所有期限的现金流适用同样的贴现率。 　　5、收益率差额 　　相同期限、相同息票率、不同信用级别债券的收益率之间存在的差额通常被称为收益率差额(Yield Spreads )。 　　6、影响利率的因素 　　①通货膨胀率②货币供给变化③政府预算赤字④经济周期⑤中央银行的政策⑥国外主要市场利率水平 　　7、零息债券定价 　　8、永续债券定价 　　9、一般债券定价——每年复利 　　10、一般债券定价——半年复利金 债券收益率 　　1、AFP考试章节知识点：债券的当期收益率 　　当期收益率：是指债券的每年利息收入与其当前市场价格的比率，用公式表示为： 　　2、AFP考试章节知识点：债券的到期收益率 　　到期收益率：到期收益率描述的是现在买进，持有到到期日这 段时间债券提供的平均回报率。它是在投资者持 有债券到期的前提下，使债券各个现金流的净现 值等于0的贴现率。 　　 　　如果按这种定义方式，到期收益率类似于投资决 策里的内部收益率(Internal Rate of Return)。 　　3、AFP考试章节知识点：债券的持有期收益率 　　持有期收益率：它描述的是现在买进，持有到一个较长时间，然后以某个价格卖出债券，在整个持有期，该债券所提供的平均回报率。它是使投资者在持有债券期间获得的各个现金流的净现值等于0的贴现率。 　　如果按这种定义方式，该持有收益率类似于投资决 策里的内部收益率