创业板上市公司风险估——基于Z-Score模型.docVIP

创业板上市公司财务风险预警——基于Z-Score模型 管洲1,2 ，于承玺2 （1.华中科技大学公共管理学院，湖北武汉 430074 ；2.郑州轻工业学院经济与管理学院，河南郑州 450002） 运用财务预警模型分析创业板上市公司的风险，是资本市场风险管理的一个新的尝试。文章在阿尔特曼Z-SCORE模型基础上，以首批28家创业板上市公司为样本，对其进行了实证分析，研究结果表明，Z-SCORE模型对创业板上市公司的风险评估有一定的指导作用，随着相关问题的解决，这一理论将具有更广泛的适用性。 关键词：Z-Score模型 风险评估 创业板 引言 2009年10月30日开启的创业板，以其高成长、高回报的投资前景，上市之初即受到市场的热情追捧，截至2010年9月30日，创业板上市公司已达123家，总市值达498，695，516，783创业板我国多层次资本市场体系的重要组成部分Altman（1968）按照美国国家破产法提出的破产申请作为企业财务失败的定义，随机抽取1946—1965年间33家制造业的破产公司作为样本，并且按其行业类别及规模大小分层抽取了33家正常公司作为配对样本，把22个有可能预示公司发生危机的财务比率变量分为流动性、获利能力、财务杠杆、偿债能力和周转能力五大类别，利用MDA分析技术在每一类财务比率中选取一个预测能力最强的指标放入模型中，最终建立了五