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云南省制造业企业利用资本市场分析 　　摘 要：实体经济的良好运行是金融体系得以健康发展的基础，而金融体系的运营效率及风险水平直接影响到实体经济的资源配置效率和发展潜力。云南制造业对资本市场的利用与发达地区有较大差距。本文以云南省制造业的代表企业为样本，对云南省制造业利用资本市场的状况进行了分析，并与省外（主要是重庆）同类型上市公司进行了对比，发现通过公开上市后企业取得了较好的经营业绩。在企业的并购和投融资方面，上市企业通过增发、分红、收购兼并等手段，不断提高了资本运作的效率。 　　关键词：制造业；资本市场；投融资 　　一、云南省制造业产业发展情况 　　制造业在产业发展中具有重要的战略地位，是国民经济增长和技术升级的支撑条件。云南省的制造业主要是化学工业及装备制造业。 　　化学工业是一个国家在工业化时期必不可少的基础工业，大部分学者认为，重化工业快速发展是工业化不可逾越的阶段，云南省由于具有丰富的磷矿、煤矿和盐矿等发展化学工业的资源优势，近年来发展较快。云南省化学矿物资源丰富，化学工业产值规模相对较大，经济效益相对较低，目前部分领域已具有技术优势，是云南省“大而不强”但发展潜力较大的产业。从产业规模看，化学原料及化学制品制造业、石油加工及炼焦、塑料制品业工业总产值较高。从各行业的成本费用利润率、总资产贡献率、资产利税率来看，化学纤维制造业利润水平和税收水平都非常高，反映出具有很强的获利能力。从各行业的流动资产周转次数、成本费用率来看，化学纤维制造业有着很好的经营业绩，且成本费用控制较好，远远超出了全省的平均水平，表明该行业的经营管理水平比较出色。化学原料及化学制品制造业、塑料制品业的经营状况也比较好。 　　装备制造业又称装备工业，主要是指资本品制造业，是为满足国民经济各部门发展和国家安全需要而制造各种技术装备的产业总称。在改革开放初期，云南的装备制造业在部分领域具有产业优势，但目前已经处于小而弱的状态，对于产业升级的方向，需要大力发展振兴装备制造业。就产业规模而言，云南装备制造业中的交通运输设备制造业在产值规模上占居绝对优势地位，是全省工业总产值的1.86%，已经形成了规模经济效益；电气机械及器材制造、通用设备制造业也呈现扩张趋势，但企业数较多，竞争激烈。就盈利能力而言，通用设备制造业、交通运输设备制造业的总资产贡献率和资产利税率位居行业一二位，企业盈利能力较强。就企业经营管理能力而言，流动资产周转速度位居前三的行业为金属制品业、通用设备制造业、交通运输设备制造业。 　　二、重点企业案例分析 　　我省制造业的上市企业主要有五家，分别是云内动力、云天化、昆明机床、云南盐化和西仪股份。我们将以云天化作为我省制造业企业的代表分析我省制造业利用金融市场的情况，并与重庆市的重庆建峰化工股份有限公司进行对比，以期发现我省利用金融工具支持制造业发展与外省相比有何差距和过人之处，从而今后能更好使我省的金融服务于我省实体产业的发展运行。 　　1.历年融资结构分析 　　云南云天化股份有限公司是中国百强上市公司、全球优秀的共聚甲醛生产商、全球优秀的玻纤生产商。公司现形成了四大产业集群，拥有十多家主要的成员企业。从云天化融资机构占比来看，以增量负债计算的话，上市以来累计募资517.41亿。直接融资176.35亿，占整个募资额的34.08%，其中首发6.21亿，股权再融资156.04亿，发债融资1.41亿，所占比例分别为1.2%、30.16%、2.73%。间接融资341.06亿，占总募资额的65.82%，其中累计新增短期借款244.85亿，累计新增长期借款96.21亿，分别占比47.32%、18.59%。从以上融资结构可以看出间接融资规模大于直接融资规模，其中银行的短期借款是上市公司资金募集最重要的来源，间接融资方式是我省上市企业的主要筹措资金的方式。 　　2.融资结构与重庆市对比 　　建峰化工是集研发、生产、销售、服务及贸易于一体的大型化肥化工生产经营企业于1999年上市，公司主要经营业务与我省的云天化具有很大的可比性，下面将从历年融资结构方面对其与云天化进行对比：从建峰化工历年融资结构看，建峰化工首次IPO融资2.54亿，上市以来总共募集资金59亿，直接融资额为30.0亿，占总募资额的50.85%，股权再融资17.5亿，发债券融资10亿，分别占比29.62%、16.93%。间接融资29.04亿，占总募资额的49.15%，其中累计新增短期借款4.91亿，累计新增长期借款24.13亿，分别占比8.31%、40.84%。直接融资和间接融资占比相当。与云天化相比，云天化首次IPO数值大于建峰化工，但上市以后累计募集资金值小于建峰化工，其中云天化主要以间接融资为主，从此项对比可以看出，云天化相较于建峰化工对直接融资市场的利用不足